生猪存栏量偏低 玉米下游需求低迷

　　供应上，国内玉米市场供应环境较为宽松，后期面临抛储压力，而需求上，生猪饲养陷入“冰点”，存栏量处于2009年以来的最低水平，很难对玉米需求形成有效拉动，预计玉米价格将承压下行。

　　生猪存栏量偏低

　　一般说来，如果市场并未爆发大规模疫病，且政府对饲养业态度没有太大转变，那么生猪存栏量将呈现规律性波动：因春节前大量出栏，3月存栏量处于低位，随后补栏量不断增加，10月到达高位。根据中国政府网提供的数据，2014年3月生猪存栏量为4.34亿头，与往年同期相比，处于历史最低水平。另外，生猪饲养亏损严重，生猪价格从春节前开始，持续下跌，表现出反季节现象。

　　目前，生猪价格仍在低位徘徊，全国各省生猪平均价格为10.54元/公斤，猪粮比为4.55∶1，生猪饲养深陷亏损状态，导致饲养户存栏量低下。鉴于此，饲料企业多持观望心态，采购玉米以随用随买为主。

　　下游需求低迷

　　玉米深加工企业的收购力度很大程度上取决于其盈利情况。在盈利空间较大的情形下，产品产出率和企业开工率均会维持较高水平，为保证库存和抢占粮源，开秤初期多抬价收购。这会带动粮价上涨，并吸引各方主体积极入市抢购。但今年以来，受产能过剩、需求低迷、反腐倡廉等因素影响，深加工企业需求低迷。一季度，深加工消费转淡，淀粉、DDGS、蛋白粉价格多有下调。东北企业生产淀粉、酒精等亏损严重，开工率普遍不高。

　　玉米价格的下跌降低了深加工企业的生产成本，也加剧了深加工产品的下跌行情。目前，深加工企业开工率维持前期水平，因产品销售不畅，停产企业复产积极性不高，玉米工业消费有限，继续压制期货走势。

　　此外，美国环境保护署（EPA）的一份建议报告称，将降低2014年混入汽油中的乙醇数量的强制性要求。市场传言，EPA可能会下调美国汽油中混入6%—10%乙醇的强制性要求。这意味着乙醇生产行业对玉米的需求量减少了5亿蒲式耳。EPA还提议，在2014年强制混合152.1亿加伦生物燃料，这远低于美国可再生燃料标准里规定的2014年混合181.5亿加伦再生燃料的目标。这可能会令使用玉米生产的乙醇数量减少8亿加仑。

　　拍卖价格低于预期

　　东北临储玉米收购数量继续增加，已经突破6500万吨，收购节奏较前期明显放缓，同时收储及玉米采购补贴政策即将到期，各地临储库存有待释放。

　　吉林地储以1910元/吨的均价拍卖方式起拍，仓储费用等财务成本由政府买单，引发了市场对后期国家临储拍卖的担忧。此次拍卖全部成交，主要由中粮旗下深加工企业获得。从拍卖的价格来看，由于低于市场预期，可能会拉低后期拍卖价格。