养殖业缓慢恢复，利多豆粕

　　成本高企 豆粕保持坚挺

　　目前已临近五一小长假，而美国自5月开始将实行新的交易限制系统，短期国内外豆类市场资金调整仓位或使豆粕价格波动加剧。但由于美国大豆供应紧张，且国内养殖业对豆粕需求缓慢恢复，整体上，豆粕市场仍将维持偏强基调。

　　美豆供应紧张，进口成本上升

　　美国大豆与豆粕出口良好，且美国大豆压榨利润丰厚，畜禽对豆粕消费较为平稳，这使得美国大豆、豆粕供应非常紧张。正因如此，最近一个多月，美国东部已经进口约4船阿根廷豆粕，并且继中国进口商转卖40万吨巴西大豆给美国之后，日本丸红株式会社又转卖12.6万吨巴西大豆给美国，并且后续仍有6万—12万吨巴西大豆待运美国。美国陈季大豆供应紧张程度由此可见一斑，这自然会支持美国大豆市场维持强势，并支持国内大豆进口成本继续保持在4300元/吨之上。

　　基金离场减慢，偏多意味犹存

　　一直以来，市场都格外关注CBOT大豆基金持仓变化。就过去的一个半月来看，基金在美豆期货市场上的净多持仓从2月底的21.18万手减少到4月中旬的16.65万手，减幅达到21.4%，但美豆期货不跌反涨。而从过去几个交易日来看，基金在经过大量减持之后，减持步伐已经明显放缓，甚至未动。因此，市场担心的由基金离场带来的暴跌可能很难出现。

　　养殖业缓慢恢复，利多豆粕

　　自春节以来，国内生猪出栏集中，生猪存栏降低至4.36亿头，但由于生猪养殖出现200元/头的亏损，养殖户补栏较为谨慎。目前，国内母猪存栏降低到4800万头附近，处于警戒线之下，存栏继续降低的可能性较小。并且，目前禽类养殖效益良好，蛋鸡每羽可盈利12元，肉禽可盈利0.4元左右，并且清明之后水产饲料消费增长，这些因素均使得豆粕消费在一定程度上得到恢复。

　　利多题材众多支撑豆粕价格

　　综上所述，虽然国内临近五一假期，且美国将大豆涨跌幅度提高到100美分，豆粕提高到30美分，短期资金进行头寸调整或影响市场，但美国大豆供应紧张，国内大豆压榨企业压榨亏损持续，山东、广东等港口对转基因玉米等检查严格，都将继续支持国内豆粕市场。