玉米成本推动型上涨或“触礁”

　　自3月初以来，大连玉米期货价格一改2月的萎靡不振态势，出现攀升势头，主力1405合约价格从2340元/吨的盘整平台拉升到2370元/吨之上，产区价格走升为期货市场增添上行动力。

　　东北产地余粮逐渐见底

　　在临储收购的提振下，东北产区玉米市场“政策市”特征明显。春节之后，“禽流感疫情”打压玉米现货市场需求，但东北产区临储玉米敞开收购支撑价格。由于“转国储”可以带来稳定利润，产区贸易商和用粮企业积极参与临储收购。截至3月10日，东北三省一区的临储玉米收购数量接近5500万吨，这一收储数量已经创出历史新高。市场普遍预计，至4月30日临储收购期结束，临储玉米收购数量将达到6000万吨。随着优质玉米大量进入国储库，东北产区剩余粮源已经非常有限，价格预计将稳中趋升。

　　华北玉米价格触底回升

　　由于缺乏政策托市的红利，又不能享受140元/吨的运费补贴，华北玉米行情一度是玉米产区中最弱的。在价格缺乏竞争力的情况下，华北玉米外销一度停滞，区域内流动成为华北玉米的明显特征。随着东北玉米价格回升，华北玉米价格优势开始显现。自3月初开始，河北粮源开始外流到锦州港，甚至有部分粮源流向内蒙古地区，玉米外流帮助华北玉米止跌。与此同时，湖北、湖南、江西等南方地区的饲料企业采购华北玉米热情升温，华北产区玉米价格触底回升。

　　成本推动型上涨存隐忧

　　从玉米现货市场价格走势来看，创纪录的临储收购数量支撑产区价格，市场流通粮源减少和成本增加带动整个市场价格稳中趋升，价格传导方式为“由北向南、从上游到下游”。但这种成本推动型的上升行情容易遭受下游需求不佳的阻挡。

　　春节之后，曾令市场恐慌的禽流感疫情已经趋于平静，但玉米市场的下游消费并没有出现明显改观。从饲料需求来看，饲料企业正遭受养殖需求不佳的打击。随着全国生猪出栏价格持续下跌，猪粮比价连续8周低于6：1的盈亏均衡线，连续两周处于5：1红色预警线以下。目前，生猪和母猪处于去库存阶段，并且，从时间来看，这个去产能的痛苦过程不会短暂。除此之外，玉米深加工企业需求同样不乐观，淀粉和酒精的库存出现积压，高库存使得淀粉和酒精行业的开工率下降到50%之下。

　　综上所述，国内玉米产区价格稳中趋升带动期货价格从底部回升，但上升高度受到下游需求的掣肘。因此，大连玉米不适宜追高买入，逢回调入场是不错的选择。