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维生素市场接踵提价

来源:互联网
日期：2013-09-27
编辑：admin
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　继维生素D3、维生素A市场价格先后上涨之后，获悉，全球第二大维生素B3(VB3)生产企业凡特鲁斯将从10月1日起对饲料级烟酰胺(即维生素B3)提价6%。　在此之前，国际维生素A六大生产巨头之一新和成已于9月24日将维生素A价格上调20%至每公斤150元。市场评论称，维生素A生产厂家已没有库存、供货非常紧张，国外主要供应商近期交货也不断推迟。

　　证券时报曾报道，近1个月来国内维生素D3龙头企业的市场报价大幅上涨，大有重演2009年疯狂行情之势。目前，维生素D3市场的普遍报价为180元/公斤，约为1个月前的3倍。资料显示，2009年下半年，维生素市场整体火爆，维生素A、维生素E等品种价格大涨，维生素D3则是最典型代表，由于生产格局变动、原料涨价及市场空间较小等因素影响，维生素D3价格当年最高涨幅曾达11倍。

　　目前，全球维生素D3的生产基本上集中在中国。在国内，维生素D3生产企业主要集中在浙江和福建，其中以浙江花园高科市场份额最大，约占全球市场50%的份额;其次是新和成，但维生素D3在该公司整个营业收入占比不高;再次是金达威，2012年其维生素D3在公司的营业收入占比约为13%。　

在维生素A方面，全球生产企业数量较少，主要有帝斯曼、巴斯夫、安迪苏等国外企业和新和成、浙江医药及金达威等国内企业，其中帝斯曼、巴斯夫、安迪苏占全球市场份额的近70%，剩余约30%由中国企业分享。其中，2012年金达威的维生素A占主营业务收入的比重约为38.5%，新和成约为15.1%。　

　而维生素B3方面，全球生产企业主要有瑞士龙沙集团、美国凡特鲁斯公司、印度吉友联公司三家，其中瑞士龙沙集团为全球最大的维生素B3生产企业，市场占有率约为60%。国内相关生产企业有兄弟科技，2012年该品种占公司主营业务收入的比重约为11.9%。　

一位维生素市场的行业人士表示，从近一两个月维生素D3、维生素A、维生素B3相继提价且D3提价幅度特别巨大的形势看，今年下半年维生素家族的价格走势值得密切关注，可能会像2009年下半年那样整个行业的景气度都大幅提高。而从目前市场价格上涨的品种及其在公司主营业务收入的占比程度看，金达威从中获益的程度可能会相对较大。　此前，金达威董秘洪彦在接受证券时报记者采访时曾表示，公司奉行市场跟从策略，如果发布新的维生素品种对外报价，将与整体市场趋势保持一致。　

新和成：维生素底部已现，新材料增长可期　公司香精香料新产品开拓进展明显，业务有望进入快速成长期;聚苯硫醚投产在即，国内进口替代空间广阔，盈利能力较强，这两项业务是公司未来增长的主要看点投资要点：　　维生素业务未来下行风险较小。VE行业进入壁垒较高，目前国内需求已经出现底部回升态势，VE价格未来将缓慢回升到110~130元/公斤的合理区间。VA市场集中度同样较高，未来VA价格也将自底部区域回升到合理区间。　　香精香料业务成长空间较大。2013年公司的新产品市场开拓顺利，开工率提升拉动收入和毛利率上行。我们预计，新产品满开可令香精香料销售收入翻倍，业务成长空间广阔。此外，2013年起芳樟醇的出口需求开始底部回升，价格也有所企稳，该产品的盈利也有望提升。　　新材料-聚苯硫醚有望进入收获期。全球聚苯硫醚未来供需形势变化较小，较高的技术壁垒导致我国聚苯硫醚进口替代需求较大，预计2012年国内需求量为5.22万吨，而进口量约为3万吨。此外，供给量的不足限制了聚苯硫醚需求增长，乐观预计国内供应能力的提升有望令我国聚苯硫醚实现年均20%的需求增速，市场空间较大。预计公司的5000吨/年聚苯硫醚产能于2013年9月底开始试车。若公司试车成功且市场推广顺利，后期聚苯硫醚产能将逐步扩至3万吨/年。

　金达威：营养强化剂布局渐入佳境，维生素有望走出低谷　竞争格局优化，产能助推抢占市场。在老龄化趋势加剧，新应用拓展推广驱动下，预计辅酶Q10原料市场规模保持15%的增长。产品发酵工艺的成熟和资源成本优势，使国际辅酶Q10原料产业进一步转移到国内，2012年国内出口量保持近50%的高速增长。公司全球市场占有率超过30%，基本掌握辅酶Q10市场的定价权，2013H1收入同比增长45%，业务占比强劲提升12个百分点。内蒙古60吨/年产能将于明年投放，有效缓解产能瓶颈。日本三菱瓦斯化学株式会社(MGC)退出辅酶Q10原料市场，公司有望加速抢占市场份额。

VA价格有望反弹，VD3行业格局面临洗牌。海外饲料需求回暖，上半年VA出口量同比上涨23%，其中Q2大幅增加30%。在猪价超预期上涨的推动下，国内畜禽养殖及上游的饲料行业将逐步好转。预计下半年VA价格同比呈上升趋势，公司业绩对涨价的敏感度最高。考虑到部分VD3生产商最近出货积极性不高，价格进一步下滑可能性不大。如果竞争态势再次激化，行业有可能重现08~09年的洗牌，在经历去产能的阵痛后将再次迎来复苏。

　　DHA、ARA业务仍处开拓期，产业链布局渐入佳境。公司经过两年多的试验推广阶段，已入选多家国内乳制品企业的DHA和ARA合格供应商。预计今年销售2000万左右，随着营养强化剂营销网络的加强，新的市场空间的不断探索，未来三年DHA、ARA销售占比有望由目前的2%提高至5%左右，从而形成了技术及功能相辅相成的产品集群，提高了抵御单一行业波动的能力。

　　在辅酶Q10加速抢占市场缺口、VA价格同比趋势向上、DHA等新业务重点拓展的驱动下，业绩拐点即将来临。营养强化剂业务占比的显著提高，将不断带动估值中枢的提升，维持公司增持评级。

　　浙江医药：维生素类产品价格持续低迷，利润同比下滑

　　报告期内公司实现营业收入261,757.40万元，同比减少3.66%;利润总额42,264.74万元，同比减少34.33%;归属于上市公司股东的净利润35,737.95万元，同比减少34.32%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为35,343.03万元，同比减少34.87%。

　　工业同比小幅下滑，商业增长比较稳定。受国内实体经济低迷、养殖行业不景气、VE行业竞争加剧和出口低迷等外在因素的影响，公司的工业收入181138.18万元，同比下滑了9.83%，毛利率38.77%，同比下降了4.41个百分点。由于管理上的完善和运营机制的变化(自2012年下半年起，由医药商业事业部变成全资子公司，即独立法人)，公司的医药商业实现营业收入79,899.13万元，同比增长14.23%，毛利率6.23%，同比上升了0.8个百分点，主要得益于运营效率的提高。

　　VA、VE价格持续低迷。报告期内，尽管部分时间内VA和VE的价格环比略有上升(VA、VE价格分别在110元/千克和100元/千克附近波动)，但同比下滑了15%左右，主营产品价格的下降降低了公司的盈利能力。按照7、8月份国产和进口的VA和VE的报价来看，产品价格有继续下滑的趋势，结合国内外宏观经济及行业供需来看，未来价格反弹的预期较弱。

　　部分细分产品的销量增长稳定。公司主营的VA和VE的行业景气度较低，但部分品种如抗生素、抗感染类的盐酸万古霉素和来立信保持了较好的增长，同比分别增长了19.05%和13.33%。尽管基数偏低，也对公司业绩形成了有效支撑。

　　出口低于预期。由于欧洲等地区的经济复苏的进度较慢、维生素类产品的需求相对疲弱，公司产品的出口收入105,509.38万元，同比下滑了10.21%，出口业务的收入占比进一步下滑。

　　生命营养工程的建设顺利进行。上半年，公司的“生命营养一期”已经完成了44个单体项目，部分生产车间已经进入调试阶段，产能的释放有助于公司业绩的增长。

　　兄弟科技：中期亏损145万因支付并购利息

　　8月26日，兄弟科技发布中报，公司上半年亏损144.54万元，折合每股亏损0.01元，上年同期盈利2002.42万元。报告期内，公司实现营业收入3.86亿元，同比减少3.49%。

　　公司表示，本期出现亏损一方面因部分产品毛利率下滑，另一方面收购中华化工72%股权共支出利息1573.82万元，并计入本期非正常性损益。

　　公司预计，前三季度实现净利润331.37万元-828.41万元，同比减少50%-80%，主要因公司承担了并购款利息及公司产品售价有所下降。