饲料企业备货增加 豆粕异军突起

        最近一周，美国大豆产区高温天气因阵雨来袭而有所缓解，同时，国内再度出现禽流感病例，这些因素使得国内豆粕市场短期有所走弱。但美国陈季大豆出口良好，压榨量依旧较高，供应异常紧张，美国不得不继续从巴西进口大豆，并且从阿根廷进口豆粕，这自然利于国内豆类市场延续偏强走势。另外，饲料企业对豆粕等饲料原料的备货必将继续支撑国内豆粕价格。

　　在利多因素接力力挺之下，经过调整消化后，周二豆粕1401合约价格异军突起，放量增仓突破3300元/吨关口，最高上行至3328元/吨。

　　大豆压榨仍盈利，豆粕为收入来源

　　上市之后，巴西大豆出口装运缓慢，且价格有所走高，因此我国进口大豆到港量一直不大。1—6月我国累计进口大豆到港2749万吨，较去年同期减少5.4%。随着6月巴西港口拥堵状况改善，我国7月进口大豆到港量很可能超过750万吨，不过，我国8—10月进口到港大豆预计在1500万—1600万吨，仅相当于6、7两个月的到港量。到港量环比减少，而合同预售量增加，因此，进口大豆到港不会给豆粕市场带来过大供应压力。

　　国内油脂企业收入主要来源于豆粕。截至7月中旬，江苏地区进口大豆压榨利润为180—190元/吨，油值比为29%，2013年年初为34%，去年同期为37%；黑龙江国产大豆压榨利润为120—130元/吨，油值比为31%，2013年年初为34%，去年同期为39%。油值比自2011年年底持续走低，可见油厂收入主要来自豆粕。

　　养殖业缓慢恢复，豆粕仍为紧平衡

　　虽然我国进口大豆在最近一段时间有所增加，但在豆粕刚性需求作用下，工厂豆粕库存一直维持偏低水平，供需处于紧平衡状态。从我们跟踪的周度库存数量看，截至7月中旬，国内豆粕库存71.4万吨，较去年同期减少15万吨，更低于2011年的111万吨；而未执行合同为112.3万吨，较去年同期减少98万吨，但为今年4月以来最高水平。这表明国内豆粕供应依旧不宽裕。另外，过去的几个月里，禽流感等疫情影响了国内养殖户补货活动，因此，未来一段时间，库存较低的饲料企业进一步补充库存、增加合同采购的预期增强。

　　禽流感病例影响有限

　　近日，河北一处活禽市场发现H7N9病毒，目前已有1名61岁女性患者确诊感染H7N9禽流感病毒。通常高温会抑制禽流感病毒传播，因此在秋季来临前，大规模爆发H7N9禽流感的可能性并不大。而河北省也加强禽类调运监管，已经暂停人感染禽流感地区活禽跨省调运，只允许经检测和具有产地检疫合格的种禽或种雏调运出省。由于官方应对积极，预计禽流感影响只停留在心理层面，对于豆粕消费影响较为有限。

　　总体来看，虽然国内再次出现人感染禽流感病例，但在国内养殖业整体稳步恢复，且大豆陈季供应紧张的情况下，对豆粕影响暂时有限。我国豆粕市场基本面并未有实质变化，供应增幅有限而需求依旧强劲将继续支持豆粕价格走高。