7月份国内豆粕价格随供应宽松下行

    远水不解近渴美豆近月坚挺    

　　6月美豆基本面多空交织，令近远月价格走势出现分化。由于出口数据符合预期，加之现货需求强劲，近月期价走势坚挺并创9个月新高。    

　　综合看，在美豆现货库存偏紧的背景下，近月合约期价仍然受到支撑，由于美豆库存创9年新低，而需求依旧平稳，在进入交割月之后，美豆7月合约存在逼空式上涨的可能。    

　　而7月是美豆生长的关键时期，也是传统的天气炒作月份，7月美豆期价或将呈现典型的天气市特征。    

　　技术面看，美豆主力11月期价本月连续下跌，创出4周新低，期价仍有下行可能，但受天气不确定性的影响，短期下行空间有限，可在1240美分/蒲式耳一线逢低轻仓买入。    

　　产区天气良好连豆震荡走低    

　　6月，连豆指数震荡走低，持仓月环比继续下降。月底按照内外盘现货报价，国产大豆与进口大豆的差价降 至300元/吨以上，主要原因是国产大豆现货价格跌幅大于近月合约进口大豆成本跌幅。    

　　本月国产大豆现货价格持续下降，东北春播结束，农户售豆积极性上升，而国产大豆食用消费进入淡季，令现货价格下行压力加大。    

　　进口集中到港豆粕供给承压    

　　6月，国内豆粕期货价格冲高回落，大幅收跌，连豆粕指数月跌幅达2.3%，随着6月进口大豆集中到港，国内豆粕供需格局由偏紧转向宽松，令豆粕现货价格承压下行。本月豆粕期现货价格同步下跌，现货价格跌幅大于期货价格，月底沿海43%蛋白豆粕价格为3750～3850元/吨，月环比下跌200～400元/吨。    

　　据监测，6月底国内主要港口进口大豆库存约500万吨，较上月同期增幅明显。油厂开工率上升，令豆粕供给增幅较大，导致豆粕现货价格大幅下滑。豆粕需求趋稳，生猪养殖由亏转盈，将刺激养殖户补栏，利好后期粕类需求。建议饲料养殖企业短期内对豆粕采购采取随购随用策略。    

　　油粕价格下跌油厂压榨亏损    

　　6月末主要港口进口大豆到港成本平均为4250元/吨，月环比下降100元/吨，进口大豆港口分销价4300元/吨，月环比下跌250元/吨，分销大豆价格大幅下跌。由于进口大豆到港成本跌幅小于国内油粕现货价格跌幅，进口大豆压榨收益由正转负。    

　　商务部最新统计显示，我国6月进口大豆预报到港832.28万吨，创下月度最高水准，而7月进口大豆预报到港将出现回落，为429.96万吨，8～9月到港量也将持续回落。7月之后大豆到港量下降，将支撑中远期国内豆类价格，豆类尤其是豆粕价格下行空间恐将有限。    

　　进口环比增加同比略有下降    

　　海关数据显示，我国5月大豆进口量达509.74万吨，同比降3.42%，但月环比增28.19%;1～5月我国大豆进口同比减少12.21%。在进口总量同比下降的情况下，5月进口继续向南美转移，其中从美国进口仅18.88万吨，而从巴西进口490.41万吨。    

　　综合来看，7月份国内豆粕供给将随南美大豆到港量的增加而激增，而短期需求相对平稳，短期供需转向宽松令粕价下行压力加大，但中期大豆到港量下降令豆粕价格下跌空间受限。建议7月份饲料养殖企业在豆粕价格企稳后，适当加大豆粕的库存水平。