政策面支撑 玉米仍有上涨空间

　　上周，连玉米C1309合约维持反弹态势，期价运行于5日均线上方，刷新阶段性高点2442元/吨，周度区间为2413-2442元/吨。具体来看，周一至周三，期价受东北临储时间拉长的提振，期价出现三连阳。周四，前日李克强总理提出适当提高玉米收储价格对远月合约予以强力利多效应，C1401合约应声大涨，日内上涨19元/吨。而周四C1309合约并未出现上涨，而是小幅回调。周五，C1309期价虽然收涨，但涨幅明显减弱。而C1401期价涨势仍十分强势。目前远月与近月价价差逐渐缩小。目前虽然C1309期价仍处于反弹通道，但上涨动能开始初现不足，预计前期连续强势上行的趋势或将放缓，震荡整理渐行渐长或将成为玉米期市后期主要运行轨迹。  

 

　　上周，CBOT美玉米7月合约期价宽幅震荡整理。周一，期价大幅走低，主要源于周前天气预报显示美玉米种植带气候趋于干燥，有利于玉米播种加速，提升丰产引发美玉米价格急跌。之后价格因上周五将公布的USDA月度供需报告而维持观望态度，市场普遍认为本月供需报告将有利于近月而对远月期价予以打击。事实上，基于2012/2013年度美玉米产量大幅下降，导致基数偏小，USDA最新报告大幅调升了下年度美玉米产量，对玉米价格形成短期利空效应。  

 

　　笔者认为，国内目前禽流感效应开始消退，且随着气温升高，H7N9病毒自发性死亡率上升，疫情影响有限，玉米下游禽类饲用需求或将逐渐回暖。同时，东北玉米播种遭遇难题，前期多雨多雪天气导致春涝发生，而低温气候亦不利于玉米前期种植，农户存在该种较为抗涝大豆的可能。鉴于连续几日上涨已经兑现了部分利多效应，预计本周期价或将以震荡整理缓慢上行为主。  

 

　　影响因素分析  

 

　　禽流感效应减弱，玉米饲用需求开始回暖  

 

　　相较于4月初，禽流感患者不断的被爆出，目前民众对H7N9病毒已经有了进一步理解，市场恐慌情绪得到不同程度的缓解，而且历年禽流感高发时期为冬春季节，即11月至来年3月。且随着气温升高，H7N9病毒自然存活率下降，疫情将逐步得到改善。对比于2004年1季度及2005年4季度禽流感等疫情，H7N9型流感疫情的影响力可能较小，因为本次疫情主要影响长江三角洲地区，虽然其他省份亦有少量病例爆出，但数量以及致死率均不及浙江、江苏、上海等地。自4月24日起，国家卫生计生委将人感染H7N9禽流感疫情信息发布的频率，由每日发布改为每周发布，疫情冲击减弱。目前禽流感病患以及死亡人数较初期明显下降。因此，玉米市场利空情绪开始转变，悲观情绪得到有效抑制，预计后期民众将逐渐恢复对禽类蛋白的消费，玉米饲用需求或将回暖。鉴于前期因禽流感效应拖累，玉米价格明显被低估，在市场恢复理性之后，预计玉米价格将出现一定程度的反弹。  

 

　　合理提高玉米最低收购价，支撑玉米价格上涨  

 

　　在李克勤于5月8日提出的“合理提高玉米最低收购价格”对玉米价格形成有利支撑，进一步缓解前期禽流感事件引发的恐慌情绪。鉴于去年玉米上市至今全国最大主产区玉米价格的弱行态势不仅影响到广大产区农户的种植积极性，也对玉米市场各方主体购销信心形成打压，前期高价收储玉米的贸易主体在节后跌价过程中被迫出货止损，后市收储信心明显下降，导致当前市场贸易商环节存货明显低于往年，也为后市青黄不接之际玉米价格的过度震荡埋下了伏笔。  

 

　　在当前市场前景欠缺明朗、市场各方信心不足的情况下，最新“合理提高玉米最低收购价格”将有效帮助场找到未来发展方向，后市玉米价格过快过度波动风险也将得到缓解，市场信心将获有效提振。  

 

　　东北玉米春播受阻，丰产预期下降  

 

　　入春以后，东北产区多地出现低温内涝灾情，玉米播种受阻，加之去年种植收益欠佳，农民玉米种植积极性大受打击。在近期新季玉米春播之际，稳定及提高农民对玉米的种植积极性显得尤为重要。5月初受内涝及低温偏低影响，东北黑龙江部分地区仍未开始播种，部分农户改种杂豆意愿较浓，而因内涝灾情影响，黑龙江新季玉米播种时间整体面临10—15天推迟，这将导致后期玉米生长节奏整体推迟，或致自然灾害风险频率上升。在后期大豆该种以及霜冻概率增加，以及早播玉米播种率增加的情况下，玉米种植面积以及产量下滑，对近期玉米价格存有提振效应。  

 

　　港口库存维持高位运行，对盘面有抑制作用  

 

　　近期产区用粮企业需求疲软，市场除临储大量收购外，贸易玉米集港量持续增加，北方港口整体库存不断增加，库容紧张，价格持续偏弱。目前北方港口玉米库存350万吨左右，比去年同期高135万吨(北方港口2012年全年平均库存173万吨)，库存压力较大。产区供应增加，港口库存预计继续增加，屡创新高。鉴于南北港口整体库存达到400万吨，庞大的库存压制玉米价格上涨动能不足。