2012年下半年鱼粉供需分析

　　
　　文/ 深圳市融冠贸易有限公司 陈敏亮
　　
　　一、上半年鱼粉市场走势回顾
　　
　　2012年上半年国内进口鱼粉市场在全球鱼粉供应减少，国内鱼粉现货市场需求大幅增加的刺激下，从年初的弱市中开始反弹，最终走出了一波波澜壮阔的上升行情。今年上半年国内市场鱼粉消费量超过60万吨，需求的好转使得原本困扰国内市场的库存压力也迎刃而解，截止到6月底国内库存维持在15万吨左右的合理水平，较年初已经下降了5万多吨。而国内普通级鱼粉价格则从年初的7300元/吨左右一路走高到六月底11000元/吨，累计涨幅超过50%。
　　
　　上半年鱼粉价格大涨是市场供需力量博弈之后的结果，从时间顺序的角度来观察，其演绎的逻辑遵循市场本身的规律。首先上半年同比显著偏低的鱼粉价格极大的刺激了终端饲料企业在饲料配方中加大对进口鱼粉的使用（5月底以前价格一直维持在9000元/吨以下）；另一方面上半年饲料产量的提升增加了鱼粉的消费，据统计，2012年1-6月份广东省饲料产量1129万吨，同比增长23.9%，其中，猪料、水产料增幅较大，分别达37.5%和29.5%。鱼粉需求向好最直接的表现就是上半年全国鱼粉消费量达到65万吨左右，接近2009年上半年的高峰水平，同时需求的持续释放也化解了年初国内港口高库存以及上半年60万吨的进口鱼粉供应压力，使得整个市场供需格局发生了逆转。
　　
　　但倘若市场只有需求的改善并不足以推动鱼粉价格到达现在的位置，全球鱼粉供应的减少尤其是秘鲁捕鱼配额低于市场预期，加剧了水产饲料企业对7、8、9月份水产旺季备货不足的担忧，使得在秘鲁公布中北部270万吨的配额之后，国内出现集中备货，并最终导致国内鱼粉现货市场价格不断上行。回顾上半年鱼粉市场走势，供需博弈是主线，天气、市场炒作、秘鲁惜售只是让这个情节更加丰富而已。
　　
　　二、鱼粉市场目前的基本面
　　
　　在传统的水产消费旺季，目前国内港口12万吨左右的库存并不会对市场带来供应压力。8、9月份国内港口将迎来进口鱼粉集中到货，预计每月到货量都将超过12万吨，而由于大中型饲料企业多备货至8月底，现货市场成交的活跃度将会受到限制。在当前鱼粉价格处于高位的情况下，市场缺乏向上突破的动力，短期内受到货压力影响市场开始出现向下调整。今年港口鱼粉持货相对分散，以及前期获利空间较大也都会对现货市场鱼粉价格带来一定的影响。
　　
　　秘鲁外盘在经历前期的持续上涨后目前超级鱼粉维持在FOB1710美金，市场关注的秘鲁可售库存大概在10万吨左右，其中90%以上是台湾级以下的品质，可售库存中大厂所占比例大概在50%左右。对于秘鲁鱼粉工厂而言10万吨的可售库存，在未来4个月的时间内销售出去的压力并不会很大，同时由于担心今年9月份很有可能形成的厄尔尼诺会给秘鲁海域?鱼正常捕捞造成影响，所以秘鲁鱼粉工厂一直在有节奏的销售鱼粉。从中国买家的角度出发，目前外盘价格处于高位，同时后期鱼粉市场存在太多不确定因素，入场采购风险系数太高。但秘鲁剩余的可售库存主要消费地就是中国，这也导致了市场近期成交清淡，处于僵持状态。
　　
　　三、下半年鱼粉市场供需分析
　　
　　下半年鱼粉市场走势还将继续围绕着鱼粉市场供需力量的博弈展开。从当前时点来静态分析下半年国内市场鱼粉供需：
　　
　　1、中国在这个捕季从秘鲁大约采购了30万吨的鱼粉，下半年到达中国的数量在25万吨左右；同时下半年中国从秘鲁以外国家预计会进口18万吨的鱼粉（其中智利、美国12万吨；其他国家6万吨），加上7月初国内进口鱼粉库存在15万吨左右，进口鱼粉总供应大约在58万吨。
　　
　　过去三年下半年国内进口鱼粉的平均走货量在52万吨，静态分析下半年国内鱼粉供需我们所获取的结论是，年底库存至少会维持在一个偏低的水平。
　　
　　2、从国内鱼粉消费角度来观察，下半年进口鱼粉将会面临以下冲击：首先上半年鱼粉价格的大涨迫使众多水产饲料企业调整饲料配方中鱼粉使用的比例和结构，国产鱼粉和非主流国家进口鱼粉在饲料当中添加比例大幅度提升，尤其是国产鱼粉应用于水产饲料的技术趋于成熟，它对进口鱼粉价格的制约程度越来越高了。
　　
　　其次豆粕价格的疯涨，使得饲料企业只能选择将有限的资金优先配置到豆粕的采购和备货当中去，对鱼粉更多的是选择即买即用策略。
　　
　　3、受恶劣天气的影响，7月下旬华南地区在经历“韦森特”的袭击之后，8月初华东地区就接连遭遇“苏拉”“达维”和“海葵”三次台风来袭。
　　
　　台风之后常常伴随暴雨都极易使虾病爆发，正是由于“韦森特”的影响，广西广东中造虾养殖成功率不理想，整体排塘率高，其中湛江东海岛以及邻近的广西北海中造虾成活率不足五成，鱼粉消费相应也会受到制约。
　　
　　4、生猪市场不景气，自去年9月以来，全国生猪出栏价已由高峰时的每公斤19.56元，下降至6月30日的13.57元，降幅已经超过了30%，猪价已基本跌回到2011年初的水平。
　　
　　上半年生猪养殖利润的大幅减少，极大的制约了养殖户补栏积极性，鱼粉消费间接也会受到影响。
　　
　　四、总结
　　
　　从短期的市场供需的角度来观察，鱼粉价格经历过上半年持续大幅的上涨，进入8、9月份，市场面临终端饲料企业调整配方和港口集中到货的压力，鱼粉价格承压下行属于市场的正常反应，但并不会构成整个鱼粉价格趋势向下的动力。
　　
　　下半年鱼粉的市场应该关注两个焦点问题：
　　
　　一是秘鲁下捕季的政策和海洋气候对捕捞的影响；二是在全球经济疲软的背景下，中国水产养殖业所受到的冲击程度如何。
　　
　　以上两个要素使下半年的鱼粉市场存在许多不确定性，对于鱼粉市场长期而言，更大的挑战来自于终端消费市场，原料成本的上涨对鱼粉消费的抑制，会不断挑战处于高位的鱼粉价格。