减产预期放大 后市玉米行情仍偏强

　　国内玉米行情整体仍偏强震荡，波动幅度在10-30元/吨。不过，虽然禽畜等终端产品价格受节日消费量增加的影响，近日价格出现小幅上涨，但这并不意味着猪价的反转，暂难调动养殖户补栏积极性。而国内玉米深加工企业因今年市场承接动能不足，目前主产品酒精、淀粉未见回暖迹象，价格维持弱势行情（截至目前，厂家玉米淀粉出库价格集中在3100-3200元/吨）。另据美国农业部周度出口销售数据显示，截止2012年8月23日，2011/12年度（市场年度）美国玉米出口中国数量达到542.03万吨。其中511.93万吨已经装船发运，30.1万吨尚未发货。与前一周相比，美国玉米出口中国增加5.69万吨。中国采购下年度美国玉米达到80.13万吨。国内玉米进口量增加，也压制近期玉米涨幅。以下是本周玉米期现货市场表现：

　　期货市场

　　因美国农业部公布的玉米周出口销售量低于市场预期，加之，商品基金获利了结及在月末调整头寸，本周CBOT玉米期货震荡走低。截至本周五，主力12月合约报收799.75美分/蒲式，较上周808.5美分/蒲式，下跌8.75美分。

　　尽管国内玉米现货市场因供应紧张价格保持坚挺，但市场缺乏实质性需求及资金关注，本周连盘玉米期货震荡略涨。截至本周五，连玉米主力合约1301报收2386元/吨，较上周2385元/吨，上涨1元/吨。

　　现货市场

　　东北产区：频繁天灾产区玉米减产预期再次增强

　　当前东北玉米整体处于灌浆期，受本次台风影响，东北部分地区出现玉米倒伏现象，加之8月中旬东北局部地区爆发虫害，农作物频繁受灾令市场对新季玉米减产预期再次增强。旧作方面，东北贸易商出货速度放缓，主要是销售渠道变窄令余粮销售不畅。另外，由于北方港口贸易商多已停收观望，且山东企业对东北高价玉米采购热情不高，因此产区余粮多直接发往南方销区，但出货量一般。

　　华北产区：成本支撑贸易商心理价位存粮风险加大

　　华北玉米长时间滞涨以及市场余粮量尚显宽松，贸易商存粮风险再次放大。另外，9月份华北新季玉米将陆续供应市场，供应压力增加亦为当前粮价承压。本周山东深加工企业收购价格小幅回升，主要是前期价格回落导致贸易商出货谨慎，企业到货量减少，因此当前以价换量，但在市场多利空因素背景下，企业上涨空间亦十分有限。

　　销区：成本支撑到站价格高位坚挺企业观望抑制上涨空间

　　受成本支撑以及到站量增加等双重影响，当前南方销区玉米价格涨跌互现。东北市场优质玉米供应吃紧，销区东北玉米到站价受成本支撑维持高位坚挺。但因近期北方港口贸易商多以暂停收购，产区贸易商多将粮源直接从铁路发往销区内陆，销区部分地区到货量较上周增加，而且本地玉米陆续上量，对玉米市场形成补充，加之销区饲料企业观望情绪浓厚，不敢贸然做大量库存，销区因而部分地区玉米价格稍有回落。

　　南北港口：北方港口购销渐进尾声南方港口到货集中走货缓慢

　　北方港口购销清淡，港口陈粮收购已经进入尾声，锦州港外贸易商基本已经暂停了收购业务，目前以执行前期合同粮为主，后期持续消耗当前库存。广东港价格趋弱，港口到货量充足，且周边饲料企业采购积极性有所减弱，观望情绪渐浓，日走货量降低，因此贸易商销售压力加大，报价小幅下调。

　　饲料养殖：生猪价格小幅回暖饲料价格维持高位

　　全国猪肉平均价格呈震荡整理走势，生猪收购价格回暖，但饲料价格维持高为，养殖户压栏风险较大，出栏量稳增，因此猪价上行动力不足。当前猪粮比仍处于盈亏点以下，购买仔猪育肥的养殖户利润较低，或处于勉强保本状态，补栏工作没有实质性提高，近期仔猪价格平稳为主。

　　深加工：需求仍显疲弱淀粉、酒精未见回暖势头

　　目前淀粉行业整体维持前期低开工率水平，由于需求未见明显恢复，复工企业不多，部分大厂持续限产。虽然受低开工率限制，近期新增淀粉产量减少，但因下游需求不济，部分企业仍旧出现产品库存量上升情况，对近期淀粉价格走势有所拖累。酒精市场行情以平稳震荡行情为主，市场购销持续清淡，企业产品库存量有所上升。

　　自然灾害再次放大减产预期后市玉米行情仍将以震荡上行为主

　　同时也应看到，虽然今年全国玉米种植面积增加明显，特别是黑龙江省种植面积增加近10%。但东北春播以及华北、华东夏播遇到了一定的干旱，播种进程和出苗情况受到一定影响。此外，受台风“布拉万”影响，8月28日至29日，东北三省出现强风雨天气。其中，吉林松原、四平、辽源、通化大部、白山、延边地区出现了瞬时7级以上大风，吉林九台当地遭遇史上最严重的风灾。辽宁风灾主要发生在铁岭地区，个别乡镇倒伏有大到30-40%。黑龙江中部哈尔滨、绥化，东部佳木斯、双鸭山等地阵风风力达7级以上，造成该省玉米等作物大面积倒伏。另外，8月中旬东北局部地区爆发虫害，农作物频繁受灾令市场对新季玉米减产预期再次增强。

　　国际方面：今年夏天美国遭遇罕见旱灾导致玉米和大豆预期产量大幅下降，美国农业部最新发布的《世界农产品供需月报》显示，今年玉米的单位产量预测跌至17年低点，预计明年玉米价格将继续上涨至创纪录高点，提振玉米市场。

　　综合来看，多空因素交织，预计近期内玉米行情暂难出现大的变动，但国内玉米供需偏紧的形势奠定玉米长线看涨基础，预计后市玉米行情仍将以震荡上行为主。