品种聚焦：国内玉米价格缺乏持续上涨的动能

    近期，由于受到干旱影响，美国玉米及大豆的生长受到损害，作物优良率评级被持续下调。截至8月5日当周，美国玉米生长优良率为23%，大豆生长优良率为29%，两组数据均为1988年以来最低水平，美国农业部以及其他知名分析机构大幅下调美国玉米及大豆的单产预估，商品基金也借机大举买入CBOT（芝加哥期货交易所）农产品期货，推动CBOT大豆和玉米期货价格大幅走高，并突破2008年的历史高位。

　　然而，从宏观面及全球农产品供需格局来看，此轮农产品价格结构性强势或难以长期持续。

　　尽管当前CBOT大豆及玉米价格均创出2008年以来的新高，但与2006年至2008年上半年的上涨走势相比，宏观面存在较大差异。从2006年至2008年上半年的农产品价格上涨走势来看，当时全球经济正处于高增长、高通胀时期，美元持续贬值，原油价格上涨，商品价格受市场需求拉动而不断走高，持续时间较长。

　　而从当前CBOT大豆及玉米价格上涨的宏观面来看，受国际金融危机及欧债危机的影响，全球经济仍处于下行周期中。发达国家经济增速下滑以及外部需求下降，也使得新兴经济体受到拖累。由此来看，全球经济持续放缓的背景下，商品的需求必然下降，这将抑制国际及国内大豆和玉米价格的上涨空间。

　　同时，农产品供需面不支撑价格持续走高。此次美国干旱天气将导致美国大豆、玉米的单产及产量或将最终下降。但根据世界气象组织的预测，全球气候方面可能在2012年8月至9月遭遇厄尔尼诺现象，这有利于缓解干旱天气，同时使2012/2013年度南美大豆、玉米、甘蔗等作物增产，将在一定程度上对冲美国大豆、玉米减产带来的供给紧张局面的影响。

　　从国内大豆市场来看，由于国内大豆进口数量较大，对外依存度达到80%以上，国际大豆价格上涨对国内市场影响较大，然而国内大豆抛储、植物油供给充裕和需求疲软以及下游养殖业亏损都将对豆类价格形成压力，限制豆类价格的上涨空间。

　　从国内玉米市场来看，尽管近几年国内进口玉米数量在持续增长，但进口玉米占国内总供给比重不大，因此国际玉米价格上涨对国内市场的影响相对有限。

　　另外，从国内整个玉米市场的供给情况来看，本年度玉米价格面临养殖业效益不佳、下游需求不足、小麦替代等压力，饲用谷物原料市场总体充裕；而新年度国内主产区玉米长势良好，天气状况良好，雨水充沛，2012/2013年度我国玉米产量将有可能继续增长，市场供给也将有保证，因此国内玉米价格缺乏持续上涨的动能。