增产预期难抑我国玉米疯狂涨势

 

     从年初开始，国内玉米价格强势上涨。虽然4月中旬曾一度小幅回落，但6月中旬玉米价格又重返上升通道。上半年全国玉米均价达2372元/吨，同比上涨12.95%。
　　
　　在玉米价格节节攀升之时，下游的养殖行业的利润却持续下滑，淀粉、酒精、味精等深加工行业甚至已进入亏损状态。
　　
　　由于目前我国玉米处于紧平衡状态，再加上华北黄淮地区，今年玉米质量普遍偏差，霉变现象较为严重，因此未来一段时间玉米价格易涨难跌。这也意味着，目前玉米下游的相关企业业绩仍未触底。
　　
　　此轮玉米价格上涨，亦有受益者，莲花味精就是其中之一。
　　
　　据悉，莲花味精是全国唯一以小麦为原料生产味精的企业，今年以来我国小麦价格保持平稳，因此莲花味精相对具有成本优势。
　　
　　国内产量或创纪录
　　
　　今年我国的玉米产量或将实现“九连增”
　　
　　中储粮下属的中华粮网通过对东北和黄淮两大玉米主产区调查后发现，2012年东北产区玉米整体长势良好。虽然6月份降雨量偏多，吉林局部区域出现涝情，另外内蒙古东部及辽宁西北部不同出现洪涝及冰雹天气，但影响范围较小。7月末8月初，东北玉米正陆续进入抽雄－授粉阶段，持续的高温多雨天气有利于玉米生长。
　　
　　从黄淮产区来看，由于冬小麦面积增加且玉米种植收益较好，玉米夏播面积将会提高。虽然6月上中旬黄淮地区玉米的播种和出苗受到了干旱的影响，但6月下旬的多次明显降水缓解了前期的旱情。7月底8月初，黄淮夏播玉米进入抽雄－授粉阶段，多雨的天气对正需要充足水分的玉米生长起到了较好的作用。
　　
　　此外，2012年我国玉米播种面积大幅增加，为产量增加奠定了基础。
　　
　　据了解，2012年全国玉米播种面积5.1亿亩，较2011年增加900万亩，增幅1.8%。总体来看，在播种面积提高的情况下，如果后期天气配合，国内玉米产量实现“九连增”难度不大。
　　
　　而根据美国农业部的报告，预估2012/13年度中国玉米产量将到达创纪录的1.95亿吨，较上一年度增加222万吨。
　　
　　供需紧平衡
　　
　　在玉米产量有望创纪录的同时，全部各地的玉米价格涨势惊人。
　　
　　中华粮网信息总监张智先介绍说，6月末中储粮全国玉米收购均价为2314元/吨，较去年同期上涨132元/吨；长春深加工企业6月末的收购价格为每吨2280元，去年同期价格为2120元；大连港平舱价为2430元，去年同期为2320元；广东港成交价为2580元，去年同期为2380元；南宁到站价格为2630元，去年同期为2400元；上海到站价格为2580元，去年同期为2360元。
　　
　　据了解，本轮玉米价格上涨主要原因是受国内物价整体上涨和人工费用增加影响。2012年玉米整体种植成本明显增加，种子、化肥价格稳中有涨，人工及租地成本均出现快速上涨，种植成本上涨支撑国内玉米价格底部。
　　
　　另外，进入7月份，国内玉米供应主体开始转换。据悉，随着目前当地农民存粮比例日益下降，市场采购成本呈现小幅上涨态势，局部贸易商惜售心理增强，也将推升后期玉米价格。
　　
　　此外，目前玉米的紧平衡状态也是玉米上涨的原因之一。
　　
　　根据中华粮网的预测，2012-2013年度，我国玉米供给为3950亿斤，其中，国内产量为3850亿斤，进口100亿斤。本年国内需求为3821亿斤，国内消费量3555亿斤，出口1亿斤，本年结余129亿斤。
　　
　　对于未来走势，业内人士表示谨慎乐观，大家普遍预计玉米价格将维持震荡向上的态势。
　　
　　华北黄淮地区，今年玉米质量普遍偏差，霉变现象较为严重，深加工及贸易企业为当地收购主力。就目前市场来看，深加工企业开工率偏低，贸易走货量减少及小麦收购滕库，导致收购积极性减弱，这也在一定程度上限制玉米价格上涨空间。
　　
　　张智先向21世纪网表示，虽然国内玉米价格易涨难跌，但由于供需相对较好，国内玉米价格涨幅将会受到一定抑制。
　　
　　深加工企业利润受损
　　
　　玉米现货价格的上涨，直接导致下游深加工企业利益受损。
　　
　　中粮集团生化能源事业部副总经理于作江介绍说，玉米的下游主产品包括饲料、食用、淀粉、味精等。
　　
　　2012年上半年，国内玉米深加工下游产品价格稳中走弱，成交依旧清淡，多数深加工企业处于亏损状态。
　　
　　21世纪网了解到，2012年6月国内淀粉报价保持弱势，市场成交清淡，企业亏损现象增加。东北地区深加工淀粉报价约3000-3050元/吨，环比下跌50元/吨；华北玉米深加工企业淀粉出厂报价3050-3100元/吨。
　　
　　业内人士向21世纪网表示，单从成本方面考虑，吉林玉米深加工企业的理论利润水平为玉米淀粉每吨亏损192元，酒精加工每吨亏损643元/吨。
　　
　　进入8月，国内淀粉价格稍有回升，但是幅度仅为每吨50元。这意味着淀粉企业亏损额仍在每吨140元左右。
　　
　　目前A股涉及玉米淀粉的上市公司并没有多少，保龄宝是其中之一。
　　
　　该公司董秘办负责人对21世纪网表示，玉米上涨对公司的业绩没有影响。因为保龄宝采用了特别的定价模式，即销售给客户的产品价格由三部分构成，包括成本、运费和加工费。其中，加工费是企业的主要利润来源。
　　
　　上述人士告诉21世纪网，公司有固定的大客户，需求长期稳定，即使玉米涨价，公司也具有成本转移能力。
　　
　　此外，目前众多淀粉企业开工率不足的情况，也没有在保龄宝身上有所体现。上述董秘办人士表示，目前公司的产能没有受到玉米价格上涨因素的影响。
　　
　　不过21世纪网发现，保龄宝董秘办人士的表述与行业分析师的观点存在矛盾。
　　
　　第一创业证券研究员李镜池表示，受主要原料玉米价格维持在高位的影响，公司二季度的整体毛利率为20.4%,同比和环比皆下降了1个百分点。
　　
　　此外，李镜池表示，近期受美国严重干旱影响,国际玉米价格月环比已上涨33%,并有继续上升的势头,或带动国内玉米价格的上涨。玉米为公司的重要原料之一,其占公司总成本的45%左右,其价格上涨必然对公司成本产生压力,或导致公司毛利率的下滑。
　　
　　除淀粉外，玉米的另外一大用途就是饲料。
　　
　　由于饲料成本高企，1月份至今国内生猪价格整体趋弱，目前饲料企业采购玉米热情明显不足，多以阶段性采购为主。
　　
　　雏鹰农牧董秘办人士向21世纪网表示，玉米价格上涨，对全养殖行业都产生了较大影响。
　　
　　雏鹰农牧的半年报显示，2012年1-6月，由于玉米?饲料原料价格的增长，生猪产品成本同比增长67.56%，而收入仅增长64.01%，导致毛利率下降1.32%；家禽产品毛利率下降32.33%，主要是销售收入下降及成本增长的影响。
　　
　　目前看来，养殖行业的业绩仍未触底。
　　
　　兴业证券研究员赵钦表示，我国远期生猪供给充足，2012年1-6月能繁母猪存栏维持在4950万头左右的高点。这预示远期生猪供给相对充足,我们判断此轮猪价周期反转时间点在2013年春节前，对应猪价回落周期在17-18个月左右。按照目前猪价趋势，三季度生猪养殖行业单位盈利仍将下降。
　　
　　当然，在这轮玉米价格上涨的过程中，也有受益者。莲花味精就是其中之一。
　　
　　莲花味精目前已成为我国最大的味精和谷朊粉生产与出口基地，是世界上唯一用小麦做原料的味精生产企业，具备年产30万吨味精的产能。
　　
　　与原料为玉米的味精企业相比，莲花味精是幸福的。其生产成本基本没有发生大的变化。2012年上半年我国小麦市场整体平稳，价格变化较小，个别地区的价格甚至较年初有一定幅度的下降。  (21世纪网)

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　　行情回顾：
　　
　　7月玉米主力合约继续维持震荡走势，多空以2350-2420区间进行拉锯战，美国的糟糕的天气以及国内现货市场一直支撑玉米期货价格沿10日均线稳步上涨。
　　
　　国际方面：
　　
　　1.国际谷物理事会(IGC)将其对全球2012/13年度玉米产量的预估下调5300万吨，至8.64亿吨，将美国玉米产量预估调降5000万吨，至3亿吨。玉米出口供应正收紧，现阶段预计全球玉米结转库存将下滑至六年低位，而全球玉米需求则有望同比增加1%左右。
　　
　　2.商品经纪公司INTLFCStone预计今年美国玉米产量为110.43亿蒲式耳，平均单产预估为124.3蒲式耳/英亩。美国农业部现预计年产量为129.7亿蒲式耳，单产预估为146蒲式耳/英亩。美国农业部将在8月10日发布下一份产量预估报告。
　　
　　3.美国56年以来最严重旱情已经使玉米减产成为定局，玉米最关键的生长期已过，就算后期降雨来临也不能改变玉米的状况了。
　　
　　国内方面：
　　
　　1：从2000年至今，我国的生猪养殖行业一共经历了三个完整的猪周期，三个周期均值为38个月左右。本轮猪周期上升阶段有15个月，下降阶段则应该有23个月左右，如此2012年整年猪肉价格都将处于下降通道中，养殖行业则将持续不景气，从而减少对玉米的需求。9月至次年2月份是传统的生猪养殖旺季开始的月份。因此玉米现货在今后半年很难出现深幅下跌的情况出现。
　　
　　2：截至7月中旬，华北北部地区玉米长势为近年来较好的一年；华北南部受连续数日大雨影响，积水将对单产造成一定的影响。东北玉米目前长势良好。后期需关注持续降雨，低温冷害及早霜等天气对玉米单产的影响。美国谷物理事会(U.S.GrainsCouncil，USGC)称，全球第二大玉米产国和消费国--中国，今年玉米产量预计较去年增加600-1000万吨，因天气条件良好。USGC驻中国主管BryanLohmar在上周公布的作物巡查报告中称，中国北方玉米产量预计较去年增加350万吨，东北地区预计增加200-400万吨，其他地区预计增加100-200万吨。
　　
　　3：现货方面截至8月2日全国二等黄玉米市场报价均价在2450元/吨，南方地区玉米处于相对偏紧的状态。全国最低报价2380元/吨。粮源主要集中在大型贸易商手中。近期北方港口和南方企业的收购价格提升，使得部分贸易商看涨心态加强，囤粮待涨意愿增强。
　　
　　4：自2008年下半年开始，我国玉米向净进口转变，特别是近几年，进口增速大幅加快，国内玉米市场价格走势明显受国外玉米行情影响，进口玉米价格上涨，按照8月2日美国CBOT玉米价格790美分计算，到国内港口价格为2615元/吨。
　　
　　5：近年来由于玉米价格居高不下，许多饲料企业及养殖企业寻求玉米的替代品种，而小麦(2472,8.00,0.32%)则是替代玉米的最佳选择。在工业用粮上，转向使用进口木薯干生产酒精和淀粉。虽然麦子，木薯能够在某些领域替代玉米，但不能实质上解决玉米缺口的问题。
　　
　　技术形态：
　　
　　从7月开始，玉米1301合约空头主力已从月初的4万手逐步减仓至2万手，而一些知名期货公司已在多方逢低布好部分多单，玉米的持仓结构上优势已经逐渐朝着多头方面倾斜。玉米日K线均线成多头排列，每次回调价格正稳步上移，从形态看正在进行三角形整理。
　　
　　综上所述：
　　
　　玉米正在酝酿的一波上涨行情，现阶段期货玉米主力合约正处于三角形整理阶段，多头主力正在慢慢的布仓而空头也在逢低减仓，期货价跟市场现货最低价都在2380这个位子形成了有效的支撑，随着消费旺季的来临，玉米的需求量增加，新玉米上市后，由于国外玉米大涨也会对农民的心理产生惜售心理，没有合适的价位农民是不会轻易出售的，届时也会对玉米价格形成支撑。因此，笔者认为玉米1301合约现阶段是最好的布仓阶段，可以以2380-2390这个区间建仓，等待行情向上突破，预计第一目标2650-2700.

    摘自：中国粮油报