最新豆粕价格行情走势分析

    全球大豆总供给主要来自于三大主产国：美国、巴西、阿根廷。今年年初以来，大豆价格狂涨了30%以上，这必将刺激新年度南美主产国的扩种，据分析人士预计，今年在美国减产、巴西扩种的背景下，巴西大豆产量将首次超越美国成为全球第一大主产国。市场主流甚至分析预测，新年度巴西、阿根廷大豆产量较去年增产幅度均在20%以上，全球大豆产量较去年增产15%左右。因而可以预测明年全球大豆供应将相对宽松。

　　成本增加导致后期下游需求缩减

　　回到国内，由于近些年来进口大豆的冲击，国产大豆逐步淡出压榨领域。进口数据表明，上半年中国累积进口大豆2900万吨，同比增长22%。预期后期到港量正常有序，全年进口量有望达5700万吨，全年港口库存将一直在500万~700万吨之间波动。

　　从相关资料看，由于国内养殖企业2月份进行了一轮生猪补栏，近期全国规模养殖企业生猪存栏量保持4.6亿头高位，能繁母猪存栏维持4900万头以上，且6月份略有增长。但当前市场猪肉价格持续低迷却导致了养殖企业出栏积极性不高，育肥猪的增加导致饲料的需求增长，而这也进一步推动了豆粕现货价格的上行。不过，这种推动是非良性的，预期随着养殖企业的饲料成本越来越高，生猪将出现被动出栏，从而会削弱豆粕的需求。

　　豆粕价格的上涨导致油厂开工率提升引发豆油产出较大，而棕榈油方面，从马来西亚7月前20天出口数据看，同比也出现持续下滑；同时，国内港口库存长期维持在高位。这些都说明油脂库存压力仍大，消费仍处低迷。

　　综上所述，笔者认为后期如出现美国产区天气改善、国内养殖企业周期内亏损继续扩大，将导致需求减弱进而抑制豆粕价格的进一步走强。在资金退潮后，国内豆粕合约间价差也将从-500元以上有所回归。由于仓单压力，国产大豆期货合约在4800上方面临的抛压比较明显；而缺乏资金关注且国内产出和库存压力将抑制豆油走高。