饲用小麦替代分析报告

由于价格倒挂，自1998年以来，小麦替代玉米作为饲料共出现过两次规模比较大的阶段。第一个时期是2001年2月-2001年9月，从小麦和玉米的价差看，2001年2月底，两者价差跌破0，6月底跌到了最低值-140，由于小麦玉米价差倒挂，小麦替代玉米优势明显。第二个时期是2011年4月到2012年11月，2011年5月份开始，小麦价格开始低于玉米价格，2011年7月份跌到了最低值-260，之后略有回升，但一直处于倒挂状态。 

根据历史规律可以推算出，当小麦价格低于玉米价格时，小麦替代玉米的数量将会开始增加，当两者的价差低于-60元/吨，饲料企业会考虑替代，但考虑到调整工艺配方等一系列因素，可能替代率相对较小，但当两者的价差低于-110元/吨时，替代量就会大幅增加。由此看来，2011年4月至2012年11月期间，小麦替代玉米大幅增加也是情理之中了。综合各方数据来看，2011/2012年度小麦饲用替代量约2200-2500万吨，远远多于常年的替代量。 

四、小麦在不同饲料中的应用 

饲料加工是一个复杂的过程，每一种饲料配方都需要各种原料进行配比，不能完全用一种原料取代另一种原料。由于动物的生理组成不同，小麦在不同饲料中的替代比例也是不一样的。小麦替代玉米的特点及数量如下： 

（一） 猪料 

小麦适口性较好，饲料效率略差，可改善猪的胴体品种，提高瘦肉率。理论上可全部取代玉米，能繁母猪及仔猪一般很少采用替代。 

（二）禽料 

禽料中小麦替代部分玉米可提高饲料效率，也可提高蛋白质的含量，使肉禽胸肌等肌肉组织变白，提高品质。但一般不能全量替代，可取代50%的玉米。 

（三）水产料 

水产料中水产颗粒效果好于玉米，能增加饲料在水中的稳定性，减少营养物质的损失。可全量取代玉米。 

（四）反刍料 

反刍料中小麦替代部分玉米可称为很好的热能来源，可部分替代玉米，替代量不能超过50%，否则会引起动物的酸中毒。

五、饲用小麦替代优势 

（一）小麦与玉米优缺点比较

（二）小麦替代的价格优势 

小麦单价较玉米低300元/吨，用小麦代替玉米25-50%，可节省饲料成本100元/吨，在现有高成本玉米价格条件下，用小麦代替部分玉米对节约饲料成本具有较好的意义。如果豆粕价格较高，小麦替代玉米也可以减少蛋白料的添加，节约成本。按照目前的43%蛋白的豆粕均价为4000元/吨计算，1个蛋白价格在93元左右，每吨小麦蛋白较玉米高4-5个，这样如采用小麦替代，蛋白上可节省370-460元/吨不等。正如部分饲料企业认为小麦高于玉米200元/吨也会考虑小麦的添加。 

而2013年新小麦上市之后，价格整体呈现稳中上扬行情，多数地区小麦价格高于玉米，饲料企业并未出现大规模采购小麦现象。 

六、2013年小麦生产情况 

2013年，新麦生长后期遭受灾害天气考验，主产区局部减产情况严重，6月下旬华北地区大范围降雨过程不利小麦抢收晾晒。 

据了解，7月9日国家发改委下发《关于做好2013年不完善粒超标小麦收购工作通知》，主要区域在江苏、安徽、河南和湖北。国储托市麦收购正在进行，截止7月15日，累计收购超过800万吨。受此影响，短期小麦价格整体平稳上涨。 

据调查，今年小麦存在三大特征:首先，由于生长期天气不利，造成多县市出现减产；其次，容重普遍下降20-60。河北、山东常年770-800，今年普遍在740；江苏常年容重在750 以上，今年普遍在720-740；安徽常年容重在760 以上，今年部分地区明显下降到720-740；河南地区容重北部降20，南部降40；最后，芽麦普遍，部分地区达到50-60%，平均芽麦水平在20%。江苏地区、安徽南部等大部地区、河南南部地区芽麦严重；河南南部、安徽北部、江苏东部、山东大部、河北大部芽麦较少。 

同时，饲料中禽料可以直接使用新麦，而猪料对小麦后熟期有要求，且猪料在饲料产量的70%。考虑到新麦价格及后熟期等影响，预计在7-8月小麦进入年内替代高峰，但也要关注豆粕等蛋白饲料的价格变化。 

七、饲料企业替代高峰及库存建立 

从2011/2012年小麦玉米比价优势出现，替代量明显增加，年度替代量达约2500万吨；2012/2013年度价差缩减，替代量也随着减少，预计数量在1500-2000万吨之间。2013/2014年度小麦产量及质量差于上年，导致上市后价格快速上涨。截至7月上旬，国内新小麦较开秤时价格累计上涨160-300元/吨，同时国内玉米价格有所上涨，小麦与玉米价差有所缩窄。 

据了解，从2012年12月份之后，多数南方饲料企业小麦库存基本消耗殆尽，两者价差拉大，替代现象也有所减少。而2013年5月份之后，随着新麦上市，饲企替代量逐渐回升。近期国家投放政策性小麦，但由于新麦上市，企业参与热情不高，拍卖成交率偏低。 

5月底新季小麦上市后，广东饲料企业陆续从江苏、安徽采购低成本小麦，随着价格上涨，采购需求减少。进入7月份，产区到广东小麦价格在2500元/吨左右，黑龙江玉米2350元/吨，导致小麦要货量下滑。华中地区从6月份初开始替代，主要作为禽料及水产料的原料。华北地区7月初增加小麦使用量，由于当地猪料居多，考虑到后熟期的影响，中旬才逐渐增加。目前华北玉米价格在2400-2450元/吨，小麦价格为2400-2450元/吨，价格基本持平，若维持此价差或小麦略高一些，后熟期之后替代量将继续增加，最高可达100%替代玉米。 

八、后期市场分析 

2013/2014年度小麦临储收购价格调整至2240元/吨，运至广东成本为2440元/吨。而玉米是2220元/吨（以黑龙江为例），运至广东的价格为2510元/吨。从目前的宏观经济不乐观，下游需求不振、10月进口玉米小麦集中到货及临储可能拍卖等利空因素叠加影响下，新玉米高开存难度，开秤价可能低于临储100-200元/吨（黑龙江为例）。而东北、华北产区玉米播种相继延迟，多雨天气还导致病虫害风险增加，也为新季上市提供利多支撑，所以新季玉米上市后能否突破此临储价格仍待观察。后期需密切关注新季玉米生长情况及需求回暖情况，替代数量增减定论尚早。