美农业部5月供需报告解读

 

 

 

      美国农业部5月10日公布了5月份农产品供需报告。该报告对大豆旧作即2012/13年度的供需数据调整相对有限。2012/13年度全球大豆库存仅小幅调低，由上月的6263万吨下调至本月的6246万吨，美豆旧作期末库存则维持上月水平339万吨不变。
      报告对巴西、阿根廷主产国2012/13年度大豆产量预估小幅小修，巴西产量维持上月水平8350万吨不变，阿根廷小幅调降，由上月的5150万吨下调为5100万吨，调整幅度低于之前市场预期，这也为后面的调整预留了空间，南美大豆收获完毕后6月份的报告中不排除有调降到位的可能。
      本次报告对2013/14年度大豆供需情况进行了初次预估。预估全球大豆产量将达28550万吨，较今年产量26911万吨明显上调。期末库存预估将为7496万吨，较今年的6246万吨亦较大幅上调。
      报告预估2013/14年度美豆产量料达9226万吨，为历史最高水平，较今年的8206万吨明显增加，其中播种面积预估为7712万英亩，收获面积7620万英亩，维持之前预估水平，从近期美作物播种情况来看后期美豆新作种植面积存在调高空间，美豆新作单产预估为44.5蒲/英亩，是历史最高水平，后期天气炒作期间存在调整空间。
      本次报告偏空，短期市场仍然受到来自美豆新作丰产及南美大豆上市的整体压力，但本次报告的偏空却为后期预留反向调整的想象空间，不排除届时出现阶段性有效上涨，进而不过度看待报告的压力。暂短空思路，但不过度看下方空间，激进投资者或可考虑逢低轻仓尝试性建立阶段多单。
    （二） 油脂——油脂略偏多
      本次报告对豆类偏空，对油脂略偏多。
      全球2012/2013年度，油脂库存调升。其中，豆油库存虽调降，棕榈油等其它油脂产量改善也令油脂供应量及库存调升。

 

 

 

 

      全球豆油供需平衡表的情况， 从本次开始重点由2012/2013年度逐渐转向2013/2014年度。豆油产量、需求均调升，库存调降。从当前的豆油调整变化看，由于期初库存低于去年，年度供应恢复力度不足，令库存进一步回落，不过需求的变化程度较大，易于发生较大变化，相对于去年及前年，豆油库存还是处于高位。本次报告略对油脂有支撑，但力度不大。后期总体走势，还是跟随豆类，阶段相对偏强。

     （三） 豆粕——旧作需求仍不乐观新作预期好转

 

 

      近阶段全球豆粕的需求仍不乐观，本月报告中2012/13年度全球豆粕需求继续调低，说明来自下游终端的需求力度并不足，但报告预估2013/14年度全球豆粕需求会较本年度明显好转。

 

图8 美国豆粕年度供需月度调整
注：横坐标轴括号内数字为报告发布月份，括号外为作物市场年度。

      本次美农业部报告中，2012/13年度美豆粕需求较上月继续调低，说明近阶段美国饲料需求仍疲软。2013/14年度美豆需求预期较今年调高，市场对新年度的豆粕需求有乐观的预期。
      （四） 玉米——新作期末库存调高供需宽松转变

 

 

      本次报告中2012/13年度玉米供需数据变化不大，期末库存仍旧维持低位，需求依旧疲软。本次报告对2013/14年度供需进行了预估，认为2013/14年度玉米产量大幅增加可能大，将全球玉米产量预估由今年的86392万吨上调到96594万吨，尽管需求亦有所上调，但上调幅度不及供应，故期末库存上调，显示新年度玉米供需向宽松转变的预期，进而对盘面构成整体压制。

 

 

       本次报告中12/13年度美玉米供需数据变动不大，旧作库存基本维持上月水平。
       主要对新作进行的初次预估。预估美玉米2013/14年度产量为35917万吨，较今年的27383万吨大幅提高，其中种植面积预估为9730万英亩，收获面积预估为8950万英亩，单产预估为158蒲/英亩，仅次于09年单产水平。美玉米新作期末库存预估为5091万吨，明显高于今年的1929万吨。
       供需向宽松转变的态势令玉米盘面整体承压，不过供需数据后期存在调整空间，比如需求存在逐渐回暖的预期，进而后期存在上调空间，而供应数据存在下调的预期，因主产国美国、中国的玉米播种缓慢，后期存在改种其他作物可能，再加上后期临近天气炒作期，今年美玉米产区天气仍嫌偏干旱，若此会对盘面有阶段性的提振。玉米整体弱势仍未改，熊市abc三浪弱势回调结构仍未走完，但不排除随着利空耗尽利多出现而逐步构筑b浪阶段上升的可能。所以不过度看空盘面，逢低轻仓尝试性阶段性买进。
       （五） 棉花——全球棉花库存略减中国库存继续增加
        美国农业部（USDA）5月供需报告首次针对2013/14年度全球棉花形势进行评估。其中，预测全球产量由本年度的2633万吨下降至2565万吨；消费量由2355万吨增加至2404万吨；而期末库存由1846万吨增加至2019万吨。于是，库存消费比较上年继续增长，达到84%。

 

 

       由于棉花价格回落，新年度全球棉花产量下降属于情理之中。中国由于政府敞开收储对棉价产生支持，但2013年未跟随粮食最低收购价相应调高棉花收储价，这在一定程度上挫伤了种棉的积极性。不过，消费量因棉价相对坚挺（与国际市场相比）未能增加。进口数量虽然有所下调，但受国内外价差的影响依然保持较高水平。这样，期末库存不减反增。