迈科期货早评：CBOT维持弱势，内盘短线偏空中线不宜

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日期：2014-07-10 10:07
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目前市场缺乏其他影响因素，市场维持在技术性盘面引导以及天气良好的利空压力之中，且本12号公布的月度供需报告，预期偏空，至少新年度播种面积数据会与6月底的播种面积预估数据更新一致，这相对于6月份的供需平衡报告来说，无疑是利空的，因此在此之前市场维持弱势格局

外盘变动	收盘价	涨跌	涨跌幅	基金变动
CBOT豆08	1246.4	-2	-0.16%	-1292
CBOT豆11	1103.6	-12.4	-1.11%	-1213
CBOT豆粕12	355.2	-2.1	-0.59%	-344
CBOT豆油12	37.3	-0.67	-1.76%	1121
BMD棕油09	2373	-11	-0.46%	789
注：美豆11为主力合约

CBOT市场继续弱势下跌，弱势行情得到延续。

目前市场缺乏其他影响因素，市场维持在技术性盘面引导以及天气良好的利空压力之中，且本12号公布的月度供需报告，预期偏空，至少新年度播种面积数据会与6月底的播种面积预估数据更新一致，这相对于6月份的供需平衡报告来说，无疑是利空的，因此在此之前市场维持弱势格局。不过我们继续维持中后期市场处于底部区域的判断，种植成本以下难有趋势性下跌行情出现。

主要品种成本	升贴水	变动	成本	销售收入	利润	粕	油
美豆（9月）	190	0	4263	3895	-518	3731	8021
巴西大豆（9月）	175	0	4162	3895	-418	3724	7507
阿豆油（9月）	0.56	0	6997	6664	-333
菜籽（收储）			5100	4052	-1248	3353	8830
菜籽（产区）			4800	4052	-928	3150	8297
鸡蛋（平均）			4.04	5.25	1.21
注：成本为进口到岸成本（收储菜籽为收储价格），油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤

进口成本持续下滑，但国内油粕因胀库更加疲软，盘口压榨利润小幅下滑。

	品种	地区	报价	变动		品种	地区	报价	变动
豆类	大豆	青岛	4060	0	菜籽类	菜油	张家港	6770	-70
	大豆	张家港	4080	0	菜籽类	菜油	防城港	6450	-20
	豆粕	天津	3570	-50	棕榈油	棕榈油	天津	5730	-20
	豆粕	张家港	3630	-30	棕榈油	棕榈油	广州	5580	0
	豆油	日照	6380	-70	谷物养殖	玉米	长春	2310	0
	豆油	广州	6400	-50		玉米	蛇口港	2600	20
菜籽类	菜籽	岳阳	4780	0		生猪	广东	13.17	-0.04
	菜粕	岳阳	3300	0		鸡蛋	山东	9.3	0.1
	菜粕	东莞	3200	0		鸡蛋	广州	9.9	-0.1
备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、生猪单位元/公斤；鸡蛋单位元/公斤，其余品种单位元/吨。

国内现货市场弱势下跌。

粕类方面，豆粕下调报价50元/吨左右，低迷的外盘以及胀库压力下，下游需求更加疲软，饲料厂观望情绪明显，油厂不得不降价促销以缓解压力。菜粕基本面略有背离，从格局来说现货供应并无压力，但在前期受到南方降雨影响，近期受到美盘打压，市场情绪不佳，导致价格弱势。但是从后期来看，水产以及畜禽类均有较好表现，会对粕类价格有提振。

油脂方面，豆油价格下调50-100元/吨，市场成交不佳，棕榈油价格略显坚挺，小幅下调20-50元/吨。整体来说油脂自身需求很一般，棕榈油的消费旺季炒作也因天气炒作迟迟未至且美盘大跌而受到打压，市场情绪非常谨慎，不过我们认为月度消费逐渐好转是一个支撑底部的信号，投资者不宜过度悲观。

内盘变动	收盘价	涨跌	涨跌幅	持仓量	变动	成交量	变动
大豆1501	4329	-38	-0.87%	245380	-8076	89698	-123788
豆粕1501	3252	-48	-1.45%	1429180	21544	785300	228450
豆油1501	6578	-108	-1.62%	658976	19170	411631	176079
菜籽1409	4913	-50	-1.04%	1656	0	30	6
菜粕1409	2837	-84	-2.88%	908084	-41292	2925070	1076540
菜油1501	6668	-104	-1.54%	204184	2020	75624	36302
棕油1501	5760	-24	-0.41%	447558	7476	255996	-218916
玉米1409	2400	12	0.50%	176414	-1680	28598	17730
鸡蛋1409	5306	5	0.09%	309114	-9604	453238	-54384

昨日内盘农产品普遍下跌，仅玉米鸡蛋收红。

粕类方面，昨日两粕大幅下跌均跌破支撑位，豆粕跌至我们测算的成本线以下，理论而言，成本线以下都是值得买入的区域，不过资金面上空头仍旧占优，且美农报告尚未出炉，在此之前保持观望较好。菜粕同样连续下跌，不断下破前期支撑位，资金调整动作非常明显，基于其供需结构，我们判断这可能是一次借助美盘而来的深度洗盘。

油脂方面，三大油脂弱势下跌，不断趋向前低，资金结构整体比较分散，难有趋势性行情出现，这种结构下价格会显得弱势，与粕类一样，我们认为投资者可等待报告出炉以后再进行关注。

鸡蛋维持震荡调整结构，但资金结构仍旧比较稳定，利于原有趋势的延续。

总结：月度供需报告前，市场将会维持偏弱格局，消化新年度丰产压力。中长期则维持底部区域的判断，因经济稳定下，成本是最强硬的刚性支撑，价格终究会回升至成本线以上。国内市场供应压力较大，市场情绪低迷，难以从自身提供反弹动力，这种情况下，除非外盘先动，国内会以弱势为主。因此操作上短线投机者可情况偏空，但中线操作不宜。

操作建议：

豆粕观望，关注3280一线；豆油观望。

菜粕01、05关注2500回稳情况，先等待；菜油观望。

棕榈油观望，关注5830。

玉米09多单最低止盈2400,01合约2300附近试买。鸡蛋剩余多单持有，5250-5300逢低买入补仓。

马笑磊		王惠平
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