出口需求提振市场[10.25]

隔夜CBOT市场美豆窄幅震荡，豆粕拉升，豆油下跌，与美农报告一致。

昨晚美农公布的周度出口数据中，大豆13/14年度净销售92.98万吨，14/15年度净销售1.8万吨，处于市场预估区间之内。而豆粕出口净销售高于市场预期，豆油净销售低于市场预期，令CBOT盘面走势出现迥然不同的表现。但是整体来说，美豆近期仍旧会处于收获性压力以及出口需求炒作利好的矛盾交织中，我们仍旧认为后期出口需求会更有力的逐渐替代收获性压力炒作成为主旋律。

马来棕油市场在产量下降的利好刺激下连续上行达到区间高点压力位后，技术性回调以及马来令吉近两日的不断升值不利于出口下，出现回落，我们认为区间压力持续时间长达半年，作用明显，将会对价格造成压力，而棕油自身缺乏足够动力在进行突破，需要等待美盘的带动。

国际大豆及豆油出口升水维持稳定，内盘压榨利润近两日保持小幅上升趋势，我们认为内盘的油粕综合价值会在四季度保持回升态势。

豆粕现价维持弱势，主流油厂调价与期价背离，整体市场购销节奏慢而观望气氛浓；豆油现价随盘稳中有降现货成交转淡。美豆收割接近尾声，短期油脂油料现货面临调整压力。菜粕现货渐入消费淡季价格下滑，而南方现货因紧张价格依然稳健；菜油基本面疲弱，储备菜油拍卖传言对市场构成一定压力，市场成交很少，价格表现空间有限。

   昨日内盘整体走势震荡，窄幅调整。豆粕持续在区间内震荡运行，资金在移仓中但是兴趣欠佳而且过程中多空双方表现的都比较分散，缺乏趋势性特点，短期走势上豆粕或在外盘震荡下反弹调整，菜粕在2400一线支撑值得关注，供需面考虑继续下跌的空间不大，仍有上攻的可能，近期多头思路；但是中后期市场仍将面临收获压力和美农报告的调整。油脂近几日外盘配合不佳，而且盘中遇到关键阻力位价格调整，盘中资金在移仓向豆油05合约中多头操作积极，回落空间预计不大，第四季度消费启动仍可期；菜油近期空头思路。

总结：美农周度出口报告出炉，受此影响，美豆震荡，豆粕拉升，豆油疲软。但整体来说市场仍处于出口炒作以及收获压力的交织影响下，我们认为出口需求最终会替代收获性压力，并刺激美豆正式突破1300美分。而从国际售价来看，升水坚挺显示农户对后市预期以及出口需求都是稳定良好的。国内油粕盘面综合价值也在不断回升，中后期走势我们维持先前的观点，油脂需求预期回暖值得投资者关注，而短期预计市场震荡调整为主。

操作建议：豆粕1401前期空单3630离场

    豆油少量多单底仓观望

        菜粕短多、菜油空分别依托2400、7535持有

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