机构报告-2014年1月美国农业部油料展望报告

摘要：2013/14年度一季度美国大豆需求创历史最高

美国农业部预计2013/14年度美国大豆产量为32.89亿蒲式耳，收获面积为7590万英亩。大豆供应增加，大豆出口销售创下历史最高水平，促使美国农业部将2013/14年度美国大豆出口数据上调了2000万蒲式耳，为14.95亿蒲式耳。另外，2013/14年度美国大豆加工数据上调了1000万蒲式耳，为17亿蒲式耳，主要原因是豆粕出口强劲。美国农业部预计2013/14年度大豆平均价格为每蒲式耳11.75-13.25美元，相比之下，2012/13年度为14.40美元。

由于巴西大豆收获面积数据上调了40万公顷，为2950万公顷，美国农业部本月将2013/14年度巴西大豆产量数据上调到了8900万吨。巴西大豆供应增加，将提振2013/14年度大豆加工增加27.5万吨，达到3730万吨，不过大豆期末库存也可能提高。

国内展望

2013/14年度美国大豆供应增加，带动需求快速恢复

本月2013/14年度美国大豆产量数据为32.89亿蒲式耳，收获面积为7590万英亩。产量规模远远高于2012/13年度的30.34亿蒲式耳。大豆产量数据比早先的预测上调了3100万蒲式耳，因为明尼苏达州、印地安纳州和内布拉斯加州的单产略微上调，抵消了衣阿华州和阿肯色州的降幅。虽然夏末天气干燥，适宜的温度以及生长时间延长，帮助大豆平均单产达到了43.3蒲式耳/英亩。相比之下，2012/13年度天气干旱，导致大豆单产降至39.8蒲式耳/英亩。2013/14年度大豆供应比上年增长了2.15亿蒲式耳，为34.54亿蒲式耳。

根据美国农业部最新的季度库存报告，2013年12月1日美国大豆库存总量为21.48亿蒲式耳。考虑到2013年秋季大豆增产，12月1日的库存规模高于上年同期的19.66亿蒲式耳。库存数据预示2013/14年度一季度大豆用量创下了历史同期最高。未来几个月大豆需求可能保持强劲态势。因而2013/14年度大豆期末库存预计为1.5亿蒲式耳，相比之下，2012/13年度为1.41亿蒲式耳。

美国大豆满足全球需求

美国农业部将2013/14年度美国大豆出口数据上调了2000万蒲式耳，为14.95亿蒲式耳。虽然近来大豆出口销售有放慢的迹象，但是大豆出口销售量创下历史同期最高，将确保春季南美新豆上市时美国大豆出口装运步伐保持稳定。截止到1月2日，大豆出口销售总量已达14.99亿蒲式耳。不过，这些销售合同可能不会全部得到履行，具体装运数量将取决于南美大豆能否快速上市以及成本是否低廉。此外，不管中国的大豆进口商是否一直只为目前的加工需求采购大豆，这都将影响到未来几个月中国选择出口商来供应大豆。如果中国进口商也在一直提高储备，那么他们可能会等待价格进一步下跌，这将最终导致大豆供应从美国转移到南美。

旺盛的需求已经支持了豆价，农户也从中受益。农户已经出售了近半的大豆作物。美国农业部预计2013/14年度大豆平均价格为每蒲式耳11.75到13.25美元，相比之下，2012/13年度为14.40美元。不过出口竞争加剧，将会导致2013/14年度下半年豆价趋于下跌。自上月起，CBOT3月合约以及往后的大豆合约价格已经下跌了45到70美分/蒲式耳，因为南美大豆产量前景进一步改善。

豆粕和豆油出口数据上调，支持了国内加工

2013/14年度一季度大豆用量提高，主要原因在于出口市场，不过国内需求同样强劲。2013/14年度美国大豆加工数据上调了1000万蒲式耳，为17亿?。美国大豆加工步伐一直强劲，主要原因是10月到12月期间豆粕出口创下历史最高水平。豆粕出口销售总量高企，达到了上年同期的水平，因而美国农业部将豆粕出口数据从上月的1050万短吨上调到了1070万短吨。

海外贸易强劲，大豆库存快速下滑，支持了豆粕价格。12月份豆粕平均价格从11月份的451美元涨至498美元。不过豆粕价格可能已经见顶。自12月份以来，豆粕价格已经大幅回落，进入春季后价格可能进一步下跌。尽管如此，目前市场强劲促使美国农业部将2013/14年度豆粕平均价格预估上调了15美元，为每短吨415美元到455美元。

相比之下，2013/14年度国内豆粕需求可能仅略微恢复，增加2.6%，达到2980万短吨。国内生猪产量没有增长的迹象。与上年相比，12月1日的生猪存栏量减少了1%。国内豆粕需求也可能受到成本高企以及玉米酒槽粕供应异常庞大的制约。在饲料配方中，玉米酒槽粕可以取代豆粕和玉米。近来中国官方退运了美国玉米酒槽粕，因为在这些船货上发现了未经批准的转基因成分。中国可能退运更多的船货，导致玉米酒槽粕价格相对于玉米和豆粕价格大幅下跌。

对于豆油，2013/14年度产量提高，因为加工提高以及出油率高于平均水平。供应改善以及价格下跌，提振了美国豆油出口销售，因而美国农业部本月将2013/14年度豆油出口数据上调了3亿磅，为14.5亿磅。虽然截止到1月2日豆油出口销售量比上年同期减少了41%（当时豆油库存大幅提高），今年的整体降幅要小于早先预期。12月份豆油价格涨至10个月来的最高水平。

豆油和其他植物油价格继续大幅下跌。12月份豆油平均价格为每磅37.6美分，相比之下，上年同期为47.2美分。豆油供应降幅可能要小于早先预期。12月1日生物燃料税收优惠政策（每加仑1美元）到期，也导致豆油价格下跌。

油菜籽供应庞大，可能提高加工，而葵花籽供应有限

2013/14年度美国油菜籽播种面积大幅减少了近四分之一，约为135万英亩。北达科他州占到了几乎全部的降幅，当地去年春季耕地积水过多，农户未能完成播种计划。最终的播种规模比播种计划低了30.6万英亩。油菜籽单产提高，仅在一定程度上抵消了播种面积下滑造成的影响，因而2013/14年度美国油菜籽产量减少了近10%，为22亿磅。

此外，加拿大油菜籽丰产，意味着美国的进口量将会进一步提高，补充国内供应。2013/14年度美国油菜籽进口量有望增长52%，达到13亿磅。供应大幅提高，将有助于美国油菜籽加工量增至创纪录的30亿磅。美国菜籽油供应将增长近8亿磅（约19%），达到49亿磅。2013/14年度油菜籽期末库存可能增长近三倍，达到3.45亿磅。因而12月份油菜籽农场价格比上年同期跌了30%，为19美分/磅。

和油菜籽一样，2013/14年度美国葵花籽播种面积减少了18%，为160万英亩。对于头号产区北达科他州来说，葵花籽播种面积降至1974年以来的最低，因为春季降雨过量。今年全部的播种面积降幅为油用葵花籽作物。相比之下，2013/14年度糖果用葵花籽播种面积增长了近15%，达到了30万英亩。单产下滑，完全抵消了糖果用葵花籽播种面积增幅，因而2013/14年度产量数据保持不变。糖果用葵花籽供应温和下滑（因为期初库存下滑），将会制约出口。同样，油用葵花籽产量下滑，将继续制约国内加工需求。2013/14年度葵花籽加工量将减少10%，为9亿磅。虽然美国供应下滑，葵花籽价格却受到全球葵花籽和其他油籽供应充足的拖累。12月份葵花油平均价格为每磅19.7美分，比上年同期跌了21%。

2013/14年度国内亚麻籽播种面积减少了47%，为18.1万英亩，是1997年以来的最低水平。虽然美国平均单产从上年的17.1蒲式耳增至19.5蒲式耳/英亩，但是播种面积下滑导致国内产量减少了41%，为34亿蒲式耳。不过大部分降幅可能被从加拿大进口的亚麻籽数量创下历史最高纪录所抵消。2013年加拿大亚麻籽产量激增46%，达到了四年来的最高水平。

花生和棉籽产量下滑，制约市场需求

由于2012年产量创下历史最高水平而导致价格急剧下跌，2013/14年度美国花生播种面积减少了35%，为110万英亩。夏季东南部地区出现过量降雨，因而花生播种条件不如2012/13年度（当时美国平均单产创下了历史最高纪录4217磅/英亩）。不过2013/14年度平均单产达到了4006磅/英亩，仍是历史次高纪录。收获面积为104万英亩，因而2013/14年度花生产量达到了42亿磅，比2012/13年度减少了38%。尽管如此，2013/14年度花生供应总量仍相对高企，因为从结转库存庞大。

2013/14年度国内花生食用量有望增长近5%，达到28.7亿磅，不过出口和其他国内用量将会下滑。产量下滑也将会导致2013/14年度花生期末库存降至12亿磅，相比之下，上年曾达到创纪录的27.7亿磅。

对于棉籽而言，2013/14年度产量比上年减少了22%，为440万短吨。棉籽减产的主要原因在于收获面积减少了18%。德克萨斯州和东南部地区的单产下滑，导致棉花减产。供应下滑可能制约2013/14年度加工以及饲料需求，分别在220万吨和217万吨。

国际展望

全球大豆贸易转向巴西即将收获的新豆

本月巴西大豆播种收尾工作在南部地区结束，而马托格罗索州最早播种的大豆作物已经开始收获。大豆价格诱人，将提振巴西大豆收获面积增长40万公顷，达到2950万公顷。这促使美国农业部将巴西2013/14年度大豆产量数据上调了100万吨，到了8900万吨，也远远高于上年创纪录的8200万吨。作为对比，2013/14年度巴西大豆产量规模几乎相当于本年度美国大豆产量8950万吨。虽然充足的降雨为巴西大豆作物生长营造了理想的条件，但是本月巴西大豆单产数据不变。未来八到十周内巴西大豆作物需要好天气，才能确保单产达到2010/11年度创纪录的水平。

巴西大豆供应增长，将在一定程度上提高2013/14年度巴西大豆加工增长27.5万吨，达到3730万吨。豆粕出口数据上调了20万吨，为1380万吨。明年10月份巴西大豆期末库存可能高于上年同期，达到2070万吨，相比之下，2012/13年度为1590万吨。

在阿根廷，高温天气帮助农户加快了大豆播种工作。截止到1月初，大豆播种工作完成了90%。虽然天气高温，但是近来的降雨缓解了市场的担忧。美国农业部预计2013/14年度阿根廷大豆产量为5450万吨，与早先的预测相一致。

乌克兰葵花籽丰产，提振全球供应

根据乌克兰政府的葵花籽单产数据，美国农业部本月将2013/14年度乌克兰葵花籽产量数据上调了100万吨，为1250万吨。葵花籽收获面积达到创纪录的600万公顷，单产比前期历史高点高出了15%。国内加工商将消耗大部分的产量。虽然2013/14年度乌克兰葵花籽加工量将增长29%，达到1110万吨，但是加工商可能无法完全消化今年的过剩供应。葵花油供应庞大，将促使乌克兰对北非、中东和土耳其出口葵花油。