12.26农产品早评：传言刺激蛋白需求，粕强油弱走势分化

以前一日CBOT报价计算的进口成本保持稳定，但在内盘豆粕豆油价格波动下，压榨利润微服上升。但豆油棕油进口亏损扩大。

豆粕报价3840-4280元/吨之间，整体保持稳定，相较期货盘面大涨来说现货较为淡定，成交一般。豆油现货相较期盘坚挺，报价稳定小跌20-30元/吨，港口相对稳定一些。棕榈油现货市场报价稳定在5700-6050元/吨之间，个别小幅下调报价20-50元/吨。不过油脂期盘疲软影响市场人气，情绪悲观。   

菜籽类，菜籽价格稳定而成交清淡，菜粕稳定中有小幅上涨。菜油价格下跌。与豆粕一样，受今日政府将加强对进口DDGS检查的传言影响，菜粕等粕类均表现强势，但是现货相对期货理智一些。     

玉米现货价格略有疲软，深加工企业收购不积极，报价普遍下调，目前仅在收储区东北保持稳定。    

昨日内盘走势严重分化，以菜粕领涨的粕类及谷物养殖类均收红上涨，菜粕更是涨幅直逼3%，而油脂类则弱势下挫，棕榈油领跌。

我们在前一日曾经提到豆粕资金格局已经出现对峙局面，是短线转折的迹象，至昨日止跌大涨，资金面加强对峙程度，尤其多头在1409合约上表现集中，预计近期会继续维持强势。豆油昨日增仓下行，资金结构来看空头集中度更高，增仓稳定。同时棕榈油延续近期在空头结构稳定占据优势的局面，下破6000关口。菜籽类方面，我们已经提醒过，菜粕大幅增仓对峙，将会在后期走出一轮行情，目前来看，大涨已经得到验证，同时昨日资金继续入驻，预计短期内菜粕会继续强势。菜油则延续背离状态，价格跌而主力多单入驻，保持关注。

谷物养殖方面，玉米昨日跌破趋势支撑线后再度回升，收出长下影线，同时资金流入迹象明显，尽管受粕类带动所致，但是同样表现积极。

总结：因圣诞节外盘休市。国内市场昨日品种走势分化严重，在市场传言中国将加强对美国进口DDGS检验的传言刺激下，所有养殖类相关品种如粕类、玉米等均收涨，尤其是此前资金流入明显的菜粕，更是大涨逼近3%。DDGS是蛋白替代品，此前中国连续退回不符合要求的美国转基因玉米，令市场担忧玉米深加工品种的DDGS也会遭到同样待遇，目前该传言尚未证实，但是从市场如此积极反应来看，资金急于寻找一个突破口来宣泄。不过从大的格局来说，整体油脂油料供应是宽松格局，尤其我们可以看到尽管期盘反应积极，而现货相对较为理智来看，本番上涨资金因素起了很大作用，因此其涨幅是有限的，难以形成趋势性行情。而作为目前淡季的菜粕尽管其基本面最为利好且资金面也最配合，但其自身难以独立走出行情，且上方存在区间高位2600的压力，因此，我们认为短期内会继续维持相对强势格局，但上方空间有限。

相对来说，原本基本面就疲软的油脂在本次粕类冲击行情中被牺牲，由于大格局宽松，市场资金难以独立拉动粕类，因此为规避风险，多粕空油成为最好的交易方式，从而导致昨日粕类大涨同时油脂大跌。同样，如果我们判断粕类近期会维持强势但继续上涨的空间有限，那么油脂就会在近期维持弱势，而跌幅有限。

 

 

操作建议：

豆粕3300-3400震荡区间不改，短线偏强；豆油基础多单止损。

棕榈油观望。

菜粕短多逢高离场，菜油关注低位表现。

玉米观望，关注2350阻力位；鸡蛋买9抛5套利持有。