美豆出口预期良好提振市场，内盘短期震荡调整[10.24]

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日期：2013-11-05 17:05
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我们认为后期的压榨利润需要依赖于豆油。远期盘面压榨利润仍旧高于近月压榨利润。

外盘变动	收盘价	涨跌	涨跌幅	基金变动
CBOT豆01	1304	6.4	0.49%	+4974
CBOT豆05	1266.2	5.6	0.44%	-303
CBOT豆粕12	421.4	5.3	1.27%	-845
CBOT豆油12	41.5	-0.02	-0.05%	-1483
BMD棕油01	2482	27	1.10%	-3185
注：美豆01为主力合约

隔夜CBOT市场走高，其中大豆豆粕收红，豆油疲软。近期维持盘面动力的仍旧是对出口需求的炒作，其中美国出口利好的品种大豆以及豆粕均得到市场资金的青睐，价格在近期坚挺拉高，豆油则因缺少出口需求炒作而表现一般，短期内受到套利资金以及原油疲软的拖累而维持窄幅震荡。但整体来说我们认为近期炒作因素无误，豆类将会沿着前期分析的路线前进。

马来棕油市场继续在消化10月份产量可能下降并令库存削减的利好之中，预计会维持到明天。

主要品种成本	升贴水	变动	成本	销售收入	利润	粕	油
美豆（1月）	98	0	4078	4238	10	3665	7305
巴西大豆（5月）	7	0	3743	4004	111	3275	7145
阿豆油（12月）	1.01	+0.2	7716
棕油（12月）	82.5	+65	6482
菜籽（收储）			5200	4239	-1161	3088	9498
菜籽（产区）			5200	4239	-1161	3088	9498
注：成本为进口到岸成本（收储菜籽为收储价格），油粕为原料成本计算后的理论价格

国际大豆出口升水不变，内盘油粕价格综合售价提高令压榨利润小幅回升，尽管国际豆油价格疲软，但内盘豆油能够保持一定坚挺，我们认为后期的压榨利润需要依赖于豆油。远期盘面压榨利润仍旧高于近月压榨利润。

国内现货	地区	成交价	变动	品种	地区	成交价	变动
大豆（进口）	大连港	4530	-20	菜籽	淮南	5200	0
大豆（进口）	青岛港	4540	0	菜粕	荆州	3350	0
豆粕（43）	张家港	4400	0	菜粕	防城港	3230	0
豆油（一级）	日照港	7270	0	菜油	荆州	8400	0
豆油（一级）	张家港	7300	-20	菜油	防城港	8100	0
棕油（24）	天津港	5850	0

昨日豆粕报价稳中下调，整体市场购销节奏慢而观望气氛浓；豆油现价随盘稳中有降现货成交转淡。美豆收割接近尾声，短期油脂油料现货面临随盘调整压力。菜粕现货渐入消费淡季，价格下滑，而南方现货因紧张价格依然稳健；菜油基本面疲弱，储备菜油拍卖传言对市场构成一定压力，市场成交很少，价格表现空间有限。

内盘变动	收盘价	涨跌	涨跌幅	持仓量	变动	成交量	变动
大豆1405	4539	-25	-0.55%	95990	+4548	40412	+7536
豆粕1401	3611	+4	+0.11%	1582270	-38714	847780	-12470
豆油1405	7216	+14	+0.19%	712810	+11036	782212	+162026
棕油1401	5920	+38	+0.65%	478246	-23128	332824	+95842
菜籽1409	5037	0	0%	18	0	0	-4
菜粕1401	2424	+4	+0.17%	886944	-34784	1459108	+138744
菜油1401	7456	-26	-0.35%	113952	-2422	105402	+4162

昨日内盘整体走势震荡，窄幅调整。豆粕资金逐渐移仓，但是过程中多空双方表现的都比较分散，缺乏趋势性特点，另外目前美豆缺乏导向，短期走势上豆粕依然是区间震荡调整。油脂近几日外盘配合不佳，而且盘中遇到关键阻力位价格调整，盘中资金在移仓向豆油05合约中多头操作积极，回落空间预计不大，第四季度消费启动仍可期。菜粕在2400一线支撑值得关注，供需面考虑继续下跌的空间不大，后期仍有上攻的可能；菜油基本面仍是偏空，短线空头思路。

总结：今晚美农将公布周度出口数据，市场对出口需求的炒作以及预期利好刺激美豆类拉红，我们认为在出口炒作周期内，也就是在美豆销售高峰事情，CBOT的价格将会保持在区间内较高的水平以利好出口。同时国内市场也已经表现出一定的活跃度。中后期走势我们维持先前的观点，油脂需求预期回暖值得投资者关注，而短期预计市场震荡调整为主。

操作建议：豆粕1401前期空单3630离场

豆油少量多单底仓观望

菜粕短多依靠2400持有；菜油7535上择机试空。

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