机构报告-USDA：2014年2月美国农业部油料市场展望报告

根据异常强劲的装运及销售步伐，美国农业部本月将2013/14年度美国大豆出口数据上调了1500万蒲式耳，达到创纪录的15.1亿蒲式耳。2013/14年度美国大豆期末库存数据不变，仍为1.5亿蒲式耳，因为出口增幅被进口增幅和其他用量降幅所抵消。美国农业部将2013/14年度美国大豆农场平均价格预估从上月的11.75美元到13.25美元上调到了11.95美元到13.45美元。

至于阿根廷，大豆单产数据略微下调促使美国农业部将2013/14年度大豆产量数据下调了50万吨，为5400万吨。美国农业部将阿根廷大豆出口数据下调了170万吨，为800万吨。同样，阿根廷大豆加工数据下调了170万吨，为3660万吨，从而导致豆粕和豆油出口数据调低。

国内展望

美国大豆出口创下历史最高，而海外出口竞争力恢复依然未知

本月美国农业部将2013/14年度美国大豆出口数据上调了1500万蒲式耳，达到创纪录的15.1亿蒲式耳。大豆出口季节性放慢的迹象还不明显。过去三个月里大豆出口量均创下了历史同期最高水平。截止到1月30日，大豆出口检验总量已达11.6亿蒲式耳，创下历史同期最高。尽管如此，已销售未装运的大豆数量依然非常庞大，达到了4.2亿蒲式耳，而本年度还有一大半的时间。出口市场依然强劲的另外一个特点是伊利诺斯州中部与美湾出口港的大豆价差异常偏大，目前已经超过了1美元/蒲式耳。一旦出口步伐最终放慢，价差可能突然缩小。这将与巴西大豆出口步伐紧密相关，而巴西大豆出口有望逐渐加快。考虑到这一点，美湾地区大豆价格可能很快大幅下跌。

2013/14年度美国大豆期末库存预测数据不变，仍为1.5亿蒲式耳。本月大豆出口数据上调，不过被大豆进口数据上调500万蒲式耳以及其他用量数据下调1000万蒲式耳所抵消。其他用量是指供应总量与报导的用量和期末库存总量之间的统计差距。近几年来，由于大豆供应非常紧张，因而其他用量通常较小。

美国大豆需求强劲，尤其是出口需求，支持了农场价格。在大部分地区，大豆现货价格仍高于13美元/蒲式耳。在南美新豆批量上市之前，大豆价格必须保持高企，才能调配需求，阻止大豆期末库存降至异常偏低的水平。美国农业部本月将2013/14年度大豆平均价格预估从上月的11.75-13.25美元上调到了11.95-13.45美元。

和大豆一样，美国豆粕出口步伐仍处于历史最高。虽然本年度的出口总量仍可能略低于历史最高水平，但是本月2013/14年度豆粕出口数据上调了20万短吨，为1090万短吨。阿根廷豆粕产量下滑，令美国出口商受益最大。美国对菲律宾和越南的豆粕出口异常强劲。1月份豆粕价格从12月份的498美元跌破了480美元/短吨。不过本年度迄今为止，豆粕平均价格高企，足以促使美国农业部将2013/14年度豆粕价格预估上调至425美元到465美元。

相比之下，国内豆粕用量可能没有早先预期的那样强劲。美国农业部本月将2013/14年度国内豆粕用量数据下调了20万短吨，为2960万短吨。受动物疾病的影响，近几个月来饲料需求受到制约。这完全被豆粕出口增幅所抵消，因而国内大豆加工数据维持不变，仍为17亿蒲式耳。

今年豆粕整体需求强劲，也提高了豆油供应。虽然一季度国内豆油需求非常强劲，但是随着生物柴油掺混优惠政策1月1日结束，国内豆油用量可能急剧下滑。1月份伊利诺斯州中部地区豆油平均价格从12月份的37.6美分跌至34.95美分。因而美国农业部本月将2013/14年度豆油平均价格预估从上月的35.5-39.5美分下调到了34.5-37.50美分/磅。

国内豆油价格大幅下跌，使得美国豆油相对于阿根廷和巴西供应来说不那么昂贵，也显著缩小了与棕榈油的价差。因而近来美国豆油出口步伐明显加快。不过本年度的豆油出口量仍可能远远低于上年水平，当时美国对中国和印度的出口异常强劲。

国际展望

高温干燥天气伤害阿根廷大豆和葵花籽作物

美国农业部本月将2013/14年度阿根廷大豆产量数据下调了50万吨，为5400万吨。截止到2月初，阿根廷大豆播种工作基本结束。阿根廷大部分大豆种植在11月和12月，目前已经进入花期和灌浆期。对于最早种植的大豆作物来说，12月和1月期间的高温少雨天气可能制约了大豆单产潜力。不过截止到1月份晚些时候，降雨改善，温度下降，帮助大豆作物状况趋于稳定。阿根廷农业部称，大豆作物优良率为86%。

相比之下，阿根廷葵花籽作物长势更为快速。目前葵花籽收割工作已完成了20%左右，尤其是阿根廷北部地区。迄今为止，葵花籽单产偏低，而布宜诺斯艾利斯州南部和拉番帕州晚播葵花籽作物产量前景可能同样糟糕。葵花籽单产数据下调，导致2013/14年度产量数据下调了40万吨，为230万吨。2013/14年度阿根廷葵花籽加工数据下调到了255万吨，因而导致葵花油和葵花粕出口数据下调。

阿根廷金融危机可能预示农业基础设施的变化

1月份阿根廷经济状况急剧恶化。虽然阿根廷中央银行此前曾采取干预措施，出售美元，但是却无力支持比索。阿根廷外汇储备已经降至280亿美元，相比之下，2011年超过了500亿美元。目前美元储备只能满足4个月的进口需求。因而自12月初以来，比索汇率已经下跌了近三分之一，目前为1美元兑换8比索左右。阿根廷政府做出，放宽了美元采购限制措施，不过农户和其他商业团体的美元需求依然强劲。

阿根廷大豆产业极其依赖出口。因而比索汇率是关键，其影响着大豆及制成品价值。由于无法将大豆销售额换成美元，阿根廷农户只有在需要现金时才会出售大豆，而是贮存着大部分的陈豆，以此对抗通货膨胀。本年度阿根廷大豆播种面积和产量将会提高，而另一方面，农户手中还留着大量的陈豆供应。

相比之下，近几个月阿根廷大豆加工以及出口一直低迷不振，因为买家无法吸引卖家。只有当比索汇率略微改善时，才会吸引农户的销售兴趣，而新豆收割工作即将开始，这将对大豆价格造成压制。农户可能还在等上几周的时间，观察经济状况是否会稳定还是继续恶化。

本月美国农业部将2013/14年度阿根廷大豆出口数据下调了170万吨，为800万吨。2013年10月到12月期间大豆出口量仅略高于上年同期水平，当时为770万吨。同样，阿根廷大豆加工数据下调了170万吨，为3660万吨。2013年四季度大豆加工量只比上年同期增长了6%。随着新豆收获工作开始，加工步伐可能会加快。即使大豆产量数据下调，2013/14年度阿根廷大豆期末库存也可能增至2980万吨，相比之下，上年同期为2240万吨。对于未售陈豆规模，这可能相当于美国大豆产量规模的近三分之一。

阿根廷大豆加工数据下调，因而2013/14年度阿根廷豆粕出口数据下调了160万吨，为2730万吨。同样阿根廷豆油出口数据也下调到了450万吨。

巴西大豆单产异常良好

虽然本月阿根廷大豆产量数据下调，但是2013/14年度全球大豆产量数据上调了86.5万吨，为2.877亿吨，因为巴西和巴拉圭大豆单产改善。2013/14年度巴西大豆产量数据上调了100万吨，为9000万吨，因为马托格罗索州大豆单产理想。截止到2月初，大豆收割工作完成了12%，与上年同期相一致。虽然巴西南部一些地区土壤墒情开始下降，但是中西部地区的单产增幅不可能完全被南部地区的降幅所抵消。

虽然巴西经济状况不象阿根廷那样处于水深火热之中，但是也不可能不受到邻国经济状况的影响，因为两国是主要的贸易伙伴国。自12月份以来，巴西雷亚尔汇率下跌了2.5%，自11月份以来下跌了8%。因而，即使新豆收割压力显现，巴西大豆价格却一直受到雷亚尔汇率走软的支持。

自本月开始美国大豆出口将会放慢，阿根廷大豆出口低迷，这可能提振巴西大豆出口。巴西港口货轮数量越来越多，准备装运新豆。考虑到出口商难以从阿根廷收购更多的大豆，因而2013/14年度巴西大豆出口将增至创纪录的4500万吨，比上月的预测上调了100万吨。

由于生长条件同样良好，巴拉圭大豆产量数据同样上调。单产增加促使美国农业部将2013/14年度巴拉圭大豆产量数据上调了30万吨，为930万吨，这也将会提振巴拉圭大豆出口。2013/14年度巴拉圭大豆出口量将增至580万吨。