1.16农产品早评：报告利好CBOT延续反弹 内盘粕类吸引关注

隔夜CBOT继续收涨，豆、粕、油全线拉升。

基本面上，昨晚NOPA公布12月压榨报告，大豆压榨量为1.654亿蒲左右，高于11月，利好价格。同时私人出口商向中国出口销售10.6万吨大豆。压榨报告以及出口报告利好价格，刺激CBOT盘面拉升，延续反弹行情。而油脂方面，压榨报告公布的豆油库存16.81亿磅，高于11月库存以及市场预期，收缩豆油涨幅，不过在马棕油带动下豆油仍旧维持上涨。

BMD棕榈油价格收涨，但实际上基本面方面1月前半月的出口数据并不太好，ITS预估为46.02万吨左右，同比下降28.1%。预计马棕油反弹高度受限，关注2550一线压力。

 

 

昨日离岸贴水保持稳定，不过在CBOT报价上涨带动下，进口成本拉升，并导致压榨利润继续缩水。而近强远弱的CBOT价差结构也令巴西大豆成本及压榨利润持续有利，美豆及巴豆进口成本及压榨利润差距扩大至313元/吨。

 

 

昨日内盘农产品走势分化严重，粕涨油跌，而菜粕以1.8%的涨幅位居第一。

其中豆粕承压3375一线，区间上线压力作用明显，但是尾盘再度回升，且盘后资金来看流入明显，略显对峙迹象，对于短线趋势来说利好价格进一步上升，保持关注。而菜粕资金持续流入，结构完美，价格将会继续上行，再创新高很有可能。

油脂类方面多空表现均衡，暂时没有明显偏向性，但是以前期价格来看，资金结构利空，涨幅弱于粕类。此外延续空豆多棕的套利结构。

 

 

 

总结：昨晚NOPA公布的压榨报告利多大豆，并同私人出口报告刺激CBOT价格延续反弹行情。我们维持前期的判断，在南美大豆上市之前，CBOT价格将会在美豆紧张下维持在区间内的相对高位，当南美天气不佳时，反弹明显，天气平稳时，则价格略弱。但是无论从远期产量预期还是CBOT价差结构来看，大格局的宽松都没有改变，反弹仍旧限制在一定高度。

国内方面，生猪鸡蛋价格的持续低迷可以看出节日对蛋肉类需求高峰已经度过，那么粕类的终端需求也会呈现后继无力的局面，这也是粕类现货市场相对期价稳定的原因。油脂缺乏有效需求支撑，且供应充足，暂时从基本面上缺乏上涨空间。而从期货盘面来看，粕类资金充足，结构利好，进一步上行可能性很高，但是基于基本面限制，不建议投资者重仓部署。

 

 

操作建议：

豆粕短线继续利好，今日关注3395一线压力。豆油观望，空豆多棕操作继续。

菜籽类观望，关注油粕比价。

棕榈油观望。

玉米观望。鸡蛋少量多单持有，止损3800，谨慎者买9抛5持有。