大商所创新仓单串换模式

12月2日，大连商品交易所（以下简称“大商所”）发布《关于大连商品交易所与中国粮油控股有限公司和嘉吉投资(中国)有限公司合作开展豆粕集团内厂库仓单串换试点的通知》（以下简称“通知”），中国粮油控股有限公司和嘉吉投资（中国）有限公司（以下简称“试点集团”）与大商所合作试点仓单串换业务，这意味着国内期货市场上交割买方经常面临的交割地点不确定性难题在豆粕品种上有了新的解决之道。

根据通知，客户在最后交割日买入的试点集团所属厂库豆粕标准仓单，可申请在该集团其他厂库提取现货（简称为“仓单串现货”）或者串换为该集团其他厂库的标准仓单（简称为“仓单串仓单”）。通知规定：在交易所规定的一个仓单有效期内，单个交割厂库的串换限额为该交割厂库可注册标准仓单最大量的20%，具体串换限额由交易所代为公布。仓单串换费用由期货升贴水、串换价差、仓单串换库生产计划调整费用三部分组成。此次仓单串换试点期限为通知发布之日起至2014年5月30日。

据介绍，在具体操作上，客户可在交割后通过会员提出串换申请，按照试点通知中规定的非厂库客户优先和时间优先的原则，由交易所代为将串换申请排序后通知客户与试点集团进行谈判。

市场人士表示，豆粕期货近年来发展迅速，已经成为市场成熟品种，但由于压榨和消费分布格局制约，饲料企业等有实际接货需求的客户仍面临着接货地点不确定性带来的困扰，影响了饲料企业参与豆粕套期保值的积极性，仓单串换举措将能在一定程度上有效化解这一问题。

新湖期货研究所副所长时岩表示，该项创新形式简单但意义重大。该业务推出后，饲料企业等买方客户交割成本将明显降低，不仅利好饲料企业，还将助力饲料养殖产业风险管理水平的整体提升。对于大商所来说，这是扎实做好服务实体经济工作，在做精做细老品种维护方面的又一新举措；对于整个期货市场而言，大商所仓单串换通过交割厂库主体的“聚”有效地解决了地理空间“散”的问题，将促进豆粕期货市场由点交割变成面交割——形散而神不散，将有效解决多点交割带来的买方接货地点不确定问题，为其他品种起到良好的示范作用，是期货市场服务实体经济的一大创新。（中国证券报）

大商所：顺应物流格局设计“两板”交割地

大商所农业品部负责人日前在接受期货日报记者采访时表示，纤维板交割地点以广东地区交割仓库作为基准交割仓库，天津、浙江和江苏等地的交割仓库为非基准交割地，设置升水5元/张；胶合板以浙江和江苏地区的交割仓库为基准交割仓库，天津地区的交割仓库贴水10元/张，河北、山东和广东等地的贴水20元/张。

该负责人介绍说，交割仓库及升贴水的设置主要考虑可供交割量、物流节点、流通辐射能力以及价格代表性等因素，以保证交割顺畅进行。

据记者了解，纤维板产区跨度大，广东、广西、山东和江苏是我国纤维板的主要产区，产量约占全国总产量的50%，其中山东与江苏可利用的木材加工剩余物和速生林较多，两广地区速生林资源最为丰富。纤维板的主要消费领域较广，主要包括家具（约60%）、复合门板和强化木地板等。近年来，长三角的江苏、浙江和上海三省市纤维板消费量约占全国总消费量的26.5%，广东省约占24.2%，环渤海地区的山东、天津和北京三省市约占26.6%，上述三地区合计消费量超过全国的77%。

该负责人介绍说，纤维板现货市场贸易流向基本为华北和华东部分剩余产量流向环渤海地区，华东和华中地区剩余产量流向长三角地区，华南、华中以及西南地区的剩余产量流向珠三角地区。从省份看，流出量最大的三个省区分别为广西、河南和河北，分别约占总流通量的24.5%、16.8%和14.6%，流入量最大的三个省市分别为广东、浙江和上海，分别约占总流通量的36.7%、16.5%和12.1%。由于纤维板工艺的无差别化，各地价差主要反映为原料成本，价格关系相对稳定且波动趋势一致。相对而言，桉木的原料成本最低，所以广东的价格最低，较江苏、浙江和天津价差约5元/张，因此大商所将广东设置为基准交割地，浙江、江苏和天津设置升水5元/张。

该负责人同时介绍了胶合板的交割地设置情况，胶合板期货的交易标的是细木工板。华东是我国细木工板重要的产区与最大的销区，河北、山东、江苏和浙江是我国细木工板生产的前4大省份，占全国总产量的51%。其中，河北的廊坊、山东的临沂、江苏的邳州和浙江的嘉善是主要的产业聚集地。浙江的杭州、江苏的常州、天津、广东的广州和东莞是最主要的贸易集散地，占全国总销量的70%。

该负责人说，胶合板物流流向清晰，贸易模式与运输成本与纤维板一致，基本为华北剩余产能流向辽宁和京津地区，华东剩余产能流向上海地区，中南地区剩余产能流向珠三角地区。从省份上来看，浙江在产量与销量上都占有重要比重。由于仓储成本占板材价值较高，现货企业通常选择在临近大城市的周边地区储存。大商所在交割区域选择上，兼顾了现货企业的做法，交割区域定于河北、山东、江苏、浙江、天津和广东。