调查:兽用生物制品的市场容量空间巨大

    中国是未来世界上最大的兽药消费市场之一，市场前景广阔，国内动物保健品市场容量超过400亿，正保持15%增速。目前，我国已成为继美国之后的第二大动物保健品消费国。预计未来几年随着我国畜牧业的发展，动物保健品行业仍将保持平稳增长态势，国内兽药行业成长空间巨大。

　　目前国内的兽药市场以兽用药物制剂为主，生物制品占比小，发展空间大。根据中国动物保健品协会的统计，2009年国内兽药总消费额236亿元中，兽用药物制剂的总消费额为184亿元，占兽药市场容量的78.06%；兽用生物制品的总消费额为47.56亿元，占兽药市场容量的21.94%。未来几年，随着强制免疫范围的扩大、规模化养殖比例的提高及政府投入的不断增加，兽用生物制品的市场容量将进一步扩大。

　　结合市场及产能扩张情况，预计公司招标强免疫苗利润增速在10-15%，常规疫苗及兽药则在新产品梯队及直销店的推动下增速有望超过30%，预计2010-2012年销售收入增速分别为15%、18%和26%，2013年销售收入将超过12亿，2010-2012年净利润增速分别达21%、31%和28%，对应EPS为0.53元、0.69元和0.88元。具体表现为：高致病性猪蓝耳病活疫苗优势保持，随募投达产产量翻番；家禽多联苗为公司传统优势品种升级，行业空间巨大；高致病性禽流感疫苗保持稳步增长，市场占有率进一步提高；中兽药属兽药中高盈利产品，募投投产后正式发力，疫苗及兽药出口前景广大；后续新产品的贡献力度将逐步加大。

　　此次IPO公司拟发行6700万股，募集4.3亿元。募投项目投向生产、研发及营销三大环节，全面发展。具体表现为兽用疫苗、兽用中药、营销网络和研发中心4方面6个项目，其中4个项目为扩张生产线，预计1-1.5年投产、3-5年完全达产，届时公司相关产品产能增加80%-300%不等，预期销售收入和净利润均可翻番；营销网络建设则为响应国家新出台的GSP制度及完善公司销售短板，未来3年在6省设立120个直销店；研发中心项目则为进一步加强后续产品研发实力及完善现有技术服务体系。此次进军资本市场，凭借公司强大的优势，必将巩固大华农公司的领军地位，成为中国兽医药行业的典范，有可能受到投资者的追捧。