11月份猪价有望重回上涨趋势

　　猪价逐步趋稳，11 月份有望重回上涨趋势。节前猪价已呈现逐步趋稳趋势，9月30 日均价17.46 元每公斤，较29 日上涨0.03 元/公斤。我们认为，猪价至8 月份开始调整已经经历了两个月的调整期，压栏生猪已经基本出栏完毕。而4,5 月份仔猪价格上涨过快使得成本上升，则进一步加强了后期养殖户惜售心理。我们判断猪价10 月份终结调整将是大概率事件，11 月份将有望重回上涨趋势。

 

　　猪价上涨趋势和上涨逻辑并未发生根本变化。我们预计11 月份生猪价格会结束调整重新开始上涨，年底猪价有望达到18-20 元/公斤，并在冬至前后不排除突破20 元/公斤的可能。而从大周期看，这波生猪价格调整并不会影响生猪价格上涨的大趋势，能繁母猪的持续淘汰将使得猪价向上趋势在明年8 月前不会改变。总体上，我们认为，本轮生猪价格上涨的核心逻辑——需求相对企稳背景下的生猪供给趋势性短缺，并未发生根本变化。

 

　　我们认为，现阶段A 股的基本面在养殖板块，A 股的确定性在养殖板块。主要逻辑：1、从对畜禽价格研判来看，生猪趋势性上涨至少延续2016 年三季度；肉鸡价格亦有望明年走出独立上涨行情。2、盈利上，生猪养殖板块整体业绩单二季度扭亏为盈，下半年盈利继续扩大，2016 年整体业绩水平预计较2015年增长100%以上。3、估值角度来看，对应明年业绩养殖板块估值水平10-15倍。我们认为养殖板块仍是现阶段A 股中兼具业绩持续明显改善和低估值品质的唯一行业，建议积极布局。