生猪存栏创历史新低 猪价有望全年上升

经过三年多的调整，目前生猪存栏已位于历史低位，能繁殖母猪存栏也频创新低，产能去化充分，2015年生猪供给有望迎来大幅下降。在需求端改善的情况下，生猪价格将保持全年上涨态势，生猪养殖行业的景气度迎来反转。

目前，全国生猪均价为12.7 元/公斤，周环比小幅上涨1%，同比下跌约为14%；三元仔猪出栏价19.25 元/公斤，周环比上涨3.00%，同比下跌20.62%。当前中小规模养殖户自繁自养出栏头均亏损90元左右。

据上证报资讯统计，2014年国内三元生猪价格先跌后涨，目前整体呈现弱势，去年12月30日均价跌至13.32元/公斤，较年初下跌11%。由于养殖周期较长，产能调整难以跟上价格波动，自从2011年以来，猪价一直在持续回调，三年来已经从最高点的20 元/公斤跌至2014年4月份最低点的10.5 元/公斤。低迷的猪价使得养殖户进入深度亏损区间，猪粮比价最低跌至4.5，全年猪粮比价5.3，养殖户平均收益为负。从历史情况来看，上轮猪价低点2010年，猪粮比价最低点为4.7，全年平均为5.8。可见今年养殖户亏损情况为历年之最，全年平均出栏一头生猪亏损200 元左右。

生猪存栏量和能繁母猪存栏量已创历史新低，预计今年前两个月可能继续下滑，产能去化加速。据农业部公布数据显示，2011年生猪价格达到历史高点，致使养殖户大幅补栏，能繁的母猪存栏量保持上升，到2012年底达到高峰的5078 万头。随着猪价的回调，能繁母猪存栏量也不断下滑，到去年11月份能繁母猪存栏量已经降至4368 万头，自高点大幅下滑10%。

同时，生猪存栏量在4 月份降至42809 万头，随着猪价的反弹有所回升，去年11 月份已至43149 万头，低于2010 年最低点的43370万头，下降幅度超市场预期。因2014 年生猪行业几乎全年亏损，养殖户资金链已十分紧张，预计未来2至3 个月能繁母猪存栏和生猪存栏量将不会出现明显上涨，产能处于加速淘汰中。

历史数据显示，生猪存栏量的波动是猪价中短期涨跌的重要因素。由于从仔猪到商品猪出栏约为5个月，如果当月生猪存栏环比大幅增加，意味着5个月后出栏数也会增加，造成供给增加、猪价下跌。反之则会造成供给减少、猪价上涨。生猪存栏量保持下探趋势，考虑到春节等季节性因素，中短期猪价也将保持上升状态。

而能繁母猪决定了猪价的长期走势。今年能繁母猪存栏大幅回落，目前下滑幅度已经超过2010年初的那波下滑，且还在不断下滑，将会为猪价的长期上涨提供动力。考虑到今年的需求不会比去年差，所以，猪价有望在2015年全年保持上升，畜禽养殖行业景气料反转。目前相关上市公司股价跌幅较大，今年有望出现业绩、估值双升局面。