多头赌进口 菜籽难解近渴

       菜粕09合约“疯涨”行情刚告段落，11月合约再续逼仓大戏。目前，多空最大的焦点是，10月加拿大菜籽即将上市，中国进口菜籽量能否缓解现货紧张局面？

　　截至周一收盘，菜粕1311主力合约报2810元/吨，上涨1.52%，日减仓约1.2万手，总持仓约2.3万手。

　　【现货价格坚挺，进口菜籽或“解不了近渴”】

　　由于今年菜籽收储政策的变化，菜粕现货市场平均价格高出去年同期水平。而现货的紧缺，亦助推菜粕现货价格进一步提升。

　　今年收储价格的偏高推动整个菜粕市场价格上升。中储粮向各收储加工企业明确通知，今年的菜粕统一对外销售价为2600~2660元/吨，不同地区略有差异，但平均售价在2630元/吨，大大超过了去年的菜粕指导价2200元/吨。

　　与此同时，第三季度为水产养殖旺季，整个市场菜粕饲料需求旺盛，使得整个现货价格飙升。目前，现货市场价格仍稳中有涨，整个市场平均报价均在3000元/吨以上，最高报价3400元/吨。

　　锦泰期货分析师任成科向大智慧通讯社表示，前期收储之后，市场上流动菜籽减少。而水产养殖旺季，市场需求旺盛，使得现货价格坚挺。

　　在国内现货市场如此紧缺的情况下，市场焦点集中在10月的进口菜籽上。根据海关数据，7月菜粕进口0.28万吨，同比下降91.61%，1～7月菜粕进口同比下降96.12%。美国农业部的报告显示，中国2013年将进口加拿大菜籽214万吨。而2013年1-7月份，我国进口了157.5万吨加拿大菜籽，意味着8月份至年底中国还有56.5万吨加拿大菜籽需要进口。

　　然而，尽管1～7月菜籽进口同比增长14.41%，但菜籽折粕后不足以抵消国内菜粕进口的负增长，进口菜籽的到港或许并不能改变国内菜粕供不应求的现状。

　　金石期货研究所副所长高艳滨向大智慧通讯社表示，11月菜粕实际价格重心在向上运行，虽然10月份以后会有比较多的进口菜籽到港，但现货价格的坚挺，以及市场需求的旺盛，进口菜籽不一定完全缓解市场供应偏紧状况。

　　国投中谷分析师董甜甜也向大智慧通讯社指出，由于运输等原因，加拿大菜籽可能来不及交给11月合约，短期内它还是反应国内菜籽的状况。

　　【美豆利多扩散，油厂挺粕意愿强烈】

　　在国内基本面利好的情况下，市场对美国天气炒作也对菜粕期价上涨形成有力支撑。

　　周末天气预报的降雨并未如期而至，干旱或将影响美国大豆产量。与此同时，市场亦担心早霜会影响晚播大豆的收割。受此影响，豆粕期价大幅上涨。而豆粕的价格的持续上涨，饲料和养殖企业为降低成本，将以菜粕或棉粕代替豆粕，对菜粕价格也形成支撑。

　　上海中期期货分析师朱罡认为，今年豆粕、菜粕之间的替代量要超过往年，目前两品种的价差关系已经成为市场的焦点之一。一旦豆粕现货价格高于4100元/吨而豆菜价差超过1200元/吨以上，豆粕、菜粕之间就会发生大量的替代效应。如果11月的时候豆粕现货价格还在高位，那菜粕11月也将形成强势。

　　与此同时，现在油脂市场消费较弱，价格持续走低。然而，根据海关数据，7月菜油进口18.33万吨，同比上升43.99%，1～7月菜油进口同比增长72.8%。进口菜油的增加，使整个油脂市场供应偏松。

　　在榨油成本增加、低价进口菜油冲击以及油脂市场走货不易的情况下，油厂挺粕意愿强烈。

　　银河期货分析师王利雄认为，菜油菜粕比持续下降，而油厂榨油亏损较严重。在这种情况下，油厂希望通过提高菜粕价格来弥补部分损失。

　　【多空资金焦灼，上涨脱离基本面】

　　8月30日菜粕11月合约多空资金激烈对峙，增仓达9万手，总持仓达24.5万手。而根据9月2日最新的仓单报告，以永安期货为首的多头持仓增加了2688手，以中钢期货为首的空头持仓增加了1765手。虽然总持仓量在减少，然而多空双方的资金仍在继续。

　　国元期货分析师王敏告诉大智慧通讯社，现在11合约走势已经脱离基本面情况。11合约之所以持仓放这么大，由一个边缘合约转换成一个持仓巨大的合约，显示目前多空双方对后势的巨大分歧。

　　王利雄指出，多头继续做多的理由是11月份空头难以交出巨量现货。而空头的理由是11月份现货市场不存在紧张状况，期现会回归。然而，在目前的情况下，空头继续失败的可能性较大。

　　由于现货价格的不松动，以及加拿大菜籽10月船期的不确定，使得这场多空战争还将持续。

　　高艳滨认为，现货价格将成为决定市场走势的重要因素，而这个走势或将持续到10月中下旬以后。

　　东吴期货分析师王平也表示，这个行情应该还会持续一个月左右。而需求和美豆的情况将影响11合约的后续走势。