新牧网独家：8月玉米行情深度分析

      二、深加工企业利润萎缩导致部分玉米副产品现货紧俏

      7月份大部分酒精企业选择停产检修，而此时其理论加工利润严重走低，其中黑龙江、吉林、山东平均一顿酒精加工利润约为-240元。夏季虽然是淀粉的消费旺季，但是本年度的白糖产量大幅增产，白糖价格一路走跌，直接影响了淀粉的加工利润，7月份淀粉的加工平均利润从上月末的95元/吨，降至本月末的-58元/吨。纤维饲料本月平均上涨23元/吨，其中河北地区上涨最为明显，突破1700元/吨；东北地区价格相对稳定；西北地区部分厂停机检修，预计时间较长，所以很多西北地区需求企业把采购目的地转向东北地区。DDGS全国报价均价本月上涨约50元/吨，主要是受酒精厂停产检修、进口船期延迟双重影响，预计此情况将在8月中下旬缓解。目前国内蛋白粉市场价格维持高位，每一蛋白价格约85元，情况与豆粕市场较为接近：报价维持高位，成交较少，下游需求企业库存较低。蛋白维持高价使得小麦有了替代玉米的价格优势。

 

      三、小麦替代优势再现

      玉米与小麦都能给动物提供其所需要的能量，小麦的能量比玉米偏低（玉米猪代谢能3.2-3.24Mcal/kg，小麦猪代谢能3-3.03 Mcal/kg；玉米鸡代谢能3.18-3.24Mcal/kg，小麦鸡代谢能2.7-3.04Mcal/kg），相当于玉米代谢能的 97％。但是小麦蛋白含量高于玉米，（饲用小麦蛋白一般为12-13%，玉米蛋白含量一般为7-8%），相当于玉米的153%。因此，在适当添加小麦酶及油脂，用小麦替代玉米能提高饲料的蛋白含量。市场推测，在小麦价格高于玉米100元/吨及以下的情况下，小麦都具备替代玉米的优势。从下图可见，河南小麦产区在新作上市以后，小麦替代优势显著。河北小麦在7月中旬以后出现价格优势。而广东地区，因优、劣质玉米价差较大，对玉米质量要求较高的企业使用小麦将具备较大价格优势。

 

 

      四、新作缺乏炒作话题

      目前处于玉米生长的关键时期：东北、西北和华北的玉米处于抽雄吐丝期；西南地区东部处于吐丝至乳熟成熟期；广西大部已收获；西北地区、华北、黄淮处于七叶至拔节吐丝期；西南地区处于吐丝至乳熟期。此阶段的玉米对气候要求较高，如土壤持水量要求在60-80%左右，温度要求20-28°最佳。今年产区气候良好，玉米长势整体好于去年。中央气象台预报，未来10天，西北地区东部、华北、东北、黄淮、四川盆地、华南及云南、西藏东部等地，累计降雨量有30-70毫米，其中东北地区南部、华北东部、四川盆地及云南西部和南部、华南沿海的部分地区有90-150毫米、局部200毫米以上。可见，降水量符合此阶段玉米生长要求，而阵雨天气也不会对玉米开花授粉造成影响。同时，前期部分地区内涝情况已经缓解，粘虫病局部发生，情况可控。综合来看，目前国内玉米生长状况良好，新作丰产可期。

 

 

      美国天气状况同样良好，截至29日，美玉米优良率达63%，去年同期为24%。天气预报显示，未来一周，玉米主产区降雨充足，温度适宜，处于20-32°之间，温差加剧，利于作物呼吸作用，促进玉米生长。

 

 

      五、期货深入震荡下跌通道

      2012/13年度（2012年10月初至2013年9月末），玉米期货波动幅度大幅缩小，总体呈现出震荡走势。从日K线图来看，年度缺乏炒作话题，走势偏弱，但是年度内两次公布两年收储价格对气候走势出现短暂的利好。虽然仍有两个月时间才会结束年度行情，但是2477基本成为了年度最高点位。目前指数走势已经突破了2012年11月的支持位2400，挑战2350的支撑，但是由于收储价格的支撑，2320将成为强有力的支撑位置。在2350左右可以开始逐步逢低买入，不过超低的进口玉米价格（目前1401进口美玉米完税成本约1954元/吨）对国内玉米上涨形成强大压力，建议针对支撑位置，多单短线持有。

 

大商所玉米指数日线图

 
      总结：

      玉米市场因临储移库正在紧张进行中，拍卖暂无动静，价格走势偏谨慎，表现为震荡行情。因市场优质粮源紧缺，优质玉米价格仍有上涨空间。小麦产区及对玉米质量要求较高的企业可适当使用小麦替代部分玉米。玉米期货走势偏弱，不过其走势接近支撑位，可考虑短线多单介入，因进口玉米价格极低，给玉米上涨空间施压，多单不可恋战，把握平仓时机。