进口大豆长期看空短期看多

      美豆强势也仅能维持短期，长期来看，由于南美大豆大幅增产（巴西及阿根廷两国大豆产量较上年增加量超过2500万吨），而美豆2012年严重的旱情也并未大幅削减其产量，2012年10-12月多次上调其产量也表明全球大豆年度供应趋剩余。2013年美国大豆播种面积有望在丰厚的种植利润推动下继续增加。按照无异常天气，单产恢复正常年景情况下，美豆2013年产量将达到8300万吨左右。长期来看供应过剩局面没有改变。短期来看由于巴西港口出口不畅，造成全球最大达到需求国中国货源紧张，支撑了当前价格。但3月中旬后巴西已经进入了秋冬季节。降雨减少，自然条件对港口装运影响减弱，如果港口工人与港口达成协议，大量的大豆将陆续出口，增加了全球大豆供应，另外4月后阿根廷大豆也将陆续出口，增加了大豆供应源。从目前美豆2013/14年度美豆出口销售数据来看，截止2月28日累计未执行合同量仅为453万吨，与2012年同期452万吨并无明显差异，也表明了市场担忧南美大豆大幅增产对市场影响，放缓了2013/14年度美豆采购进度。

      需求方面2012年中国的大豆进口需求主要靠豆粕支撑，而当前中国生猪进入了盈亏平衡点，3月末全面进入行业性亏损较大，提前淘汰母猪情况增加，加上春节南方地区低温潮湿引发仔猪腹泻，死亡情况较为严重，另外五号病的扩散及死亡情况也打击了养殖户的养殖意愿。预计后期存栏量减少，另外猪价低迷，打压了禽类价格，禽类养殖难出现大规模扩大，饲料需求难出现去年火爆局面。中国大豆需求不确定性也使得美豆有回调可能。

      美农业部出于自身利益考虑，如果3月末4月南美豆不下跌，不利其后期美国大豆销售，另外5月中后期至8月份是美豆炒作的传统时间，如果前期不下跌，美豆后期难出现反弹。基于上述因素，3月下旬至4月末美豆下跌概率较大，除非巴西港口工人与港方无法达成协议，继续影响后期巴西大豆出口。

      总体来看，由于年度供应大幅增加，而需求增速或低于市场预期，美豆大涨概率较小，而在4月份出现较大幅度下跌概率较大。

摘自新牧网