豆粕供应局部偏紧 二季度到港量为关键

　近段时间，南美物流及工人罢工问题，造成南美大豆(4733,-2.00,-0.04%)出口转运慢成为目前豆类市场的痛处。市场需求转向美国大豆，而美豆陈豆供应趋近，也令市场对国际大豆供应产生忧虑。    

 

　　中国国内市场进口大豆第一季度到港量偏低，且其港口库存处于较低水平，预计南美大豆大量集中到港前，国内原料大豆供应会处于偏紧的状态，导致油厂豆粕(3343,-20.00,-0.59%)供应偏紧，而目前油厂和饲料厂的库存水平皆有限，局部地区甚至呈现紧张态势，对豆粕现货价格起到一定的支撑作用。    

 

　　且油厂豆粕挺价意愿依然较强，故而在南美新季大豆集中到港(初步预计在4月中旬之后)之前，国内豆粕市场整体预期会有一定的支撑作用，此支撑作用在盘面上近月合约上表现得更加明显。而对豆粕现货价格调整的决定性的因素则体现在进口大豆的到港节奏上。    

 

　　建议在豆粕库存不足的企业可以逢低适量补货，控制好库存，警惕4月豆粕市场调整风险。而近期南美产区天气状况好转，产量继续下调担忧暂时消除，市场对其大豆丰产预期仍旧较强;各机构预计3月底将出台的美国种植报告会提高今年美豆的种植面积，新作美豆增产预期也增强，对国际豆类市场中长期偏空，这种偏空的反应可能会集中体现在下半年。    

 

　　1.国内原料大豆紧张    

 

　　第一季度进口大豆到港量较少。据海关数据统计，1月份大豆进口量478万吨，2月由于春节假日市场预估到港量280万吨，3月份预期到港360-380万吨。同比来看，今年1季度大豆的进口量是非常少。由于进口大豆到港普遍推迟，上周已经有部分油厂因为原料紧缺而陆续停机。    

 

　　据最新数据统计，国内港口大豆库存450万吨，较去年同期的640万吨下降了29%，较上月的530万吨减少了15%。自去年下半年来，港口库存自高点回落，一直处于去库存的状态，以目前的库存水平来看，预计3月份进口仍旧不会出现大的增长，届时3月底港口库存仍旧会有所下降，也更加印证了1季度国内大豆紧张的状态。    

 

　　2.豆粕供给受到影响，库存偏低    

 

　　目前就地区豆粕库存监测看，华东地区豆粕库存仍然偏低;截止上周末，山东地区饲料企业豆粕库存大多还可使用10-18天。    

 

　　据调查显示，截止到上周，国内主要地区油厂库存近50万吨，其中东北地区2.52万吨，华北地区9.3万吨，山东地区3.73万吨，华东地区17.8万吨，广东地区5.56万吨，广西地区8万吨，福建地区2.85万吨。从历史豆粕周度库存情况来看，目前库存处于近两年来的低位值。如下图所示。    

 

　　数据来源：天下粮仓    

 

　　国内豆粕的局部偏紧导致了油厂挺价意愿强烈，对短期豆粕价格形成一定的支撑。但下游养殖利润降低，受春季瘟疫影响，饲料消费需求可能下滑，饲料企业追涨的意愿可能减弱，上涨空间有限。    

 

　　3.南美新作大豆预期丰产，美豆新年度播种面积预期增加，国际豆类基本面中长期偏空    

 

　　从南美大豆产量预期方面来看，USDA3月的月度报告，调低150万吨阿根廷大豆产量至5150万吨，高于其他机构预期，其他值与2月报告相比不变;油世界依然维持巴西8200万吨和阿根廷4900万吨的产量;Informa维持巴西8450万吨和阿根廷5100万吨产量;Conab下调巴西2012/2013年度产量130万吨至8210万吨。    

 

　　以前影响南美产量的阿根廷干旱近一周以来得到缓解，近期阿根廷产区获得降雨，改善晚播大豆作物状况，对产量有一定的利好作用。    

 

　　从美国大豆新年度种植面积预期来看，Informa上调2013/14年度美国大豆播种面积至8000万英亩，较上一年增加。美国展望论坛预计13/14年度美豆播种面积7750万英亩，比上年增加40万英亩。美豆新年度种植面积预期增加，也给新年度的大豆提供了更加宽裕的环境。    

 

　　综合南美和北美新年度大豆的情况来看，国际豆类基本面中长期是处于偏空状态，而这种偏空的反应可能会集中体现在下半年。    

 

　　综上所述，近期国内豆粕现货市场供应总体较为紧张，油厂挺价意愿强烈，在短期难有明显的回落空间，但受到后期南美大豆集中到港以及豆类市场基本面中长期偏空影响，市场追涨意愿减弱，上涨空间有限。建议库存不足的企业根据自身需求逢低适量补库，但在后期高位警惕调整风险。

 摘自中国饲料行业信息网