2013看山东如何领涨玉米后市

2012年入冬以来，北方地区降雪天气不断，往年罕见的雾霾天气更是频繁“造访”，使人们对这个冷冬的印象尤为深刻。而对于玉米市场来说，天气无疑成为2012年新季玉米上市以来影响市场行情走势的第一大因素。在天气因素主导下，国内玉米市场传统供应格局改变，后期市场变数叠加。

　　两大产区供应格局悄然生变

　　2012年秋，东北玉米即将收割，但“天公不作美”，降雨、降温天气轮番上场，因田地泥泞，黑龙江等地大量玉米无法及时收割，且玉米成熟及收获期的持续降雨使玉米水分严重偏高，并直接影响到东北玉米上市后的品质及销售进程。

　　华北地区情况恰好与东北地区相反，玉米成熟季收获期天气持续晴好，为玉米降水及收割创造了有利条件，华北玉米上市初期水分整体偏低，成为用粮企业争先采购的“宠儿”。东北玉米水分高、容重低、霉变多、品质差，而华北玉米水分低、容重高、霉变少、品质佳，这在2012年新季玉米上市初期便成为市场对东北和华北玉米的普遍共识。

　　作为国内最大的玉米主产区和贸易粮供应区域，虽然前有东北丰收既定大局，但水分过高及其带来的不良影响，使东北玉米的实际有效供应能力下降。在东北玉米因水分问题上市推迟之际，华北优质新玉米提前上市，有效补给了市场需求。随着产区各地售粮工作的持续进行，东北玉米问题不断加剧，产量增加未能形成有效市场供应，前期丰收美景在高水分、高霉变、高烘伤、高破损率的拖累下大打折扣。

　　在东北和华北玉米的此消彼长中，市场供应格局悄然生变，东北售粮节奏放缓，华北粮源提前外流销区，华北玉米在为自己“正名”的同时，市场安全“隐患”正逐渐形成。华北地区三大主要省份山东、河南、河北虽是玉米主产区，同时也是销区，河南饲养业发达，河北深加工企业集中，山东更是饲养业与深加工消费“双料冠军”。

　　华北玉米上市后，本地深加工企业、饲料企业、南方销区饲料企业纷纷入主华北，积极抢购粮源，华北玉米上市初期售粮进度便明显快于往年，虽然2012年华北玉米丰收增产，但在诸多市场主体的抢购中，华北粮源提前消耗。

　　中国玉米网最新统计数据显示，截至目前，山东售粮进度已近六成，河南售粮进度七成左右，河北售粮进度五成左右，除河北北部地区因玉米水分偏高、销售较慢外，其他地区售粮进度整体偏快，市场余粮已经有限，而前提是华北地区贸易商存粮整体偏少，这意味着农户已售玉米多已被用粮企业消耗或形成库存，但据中国玉米网了解，受节后饲养业及深加工消费进入淡季及对后市行情的谨慎预期，目前饲料及深加工企业原料库存量并不高于往年。

从历史数据看，每年华北玉米上市时间可持续至4月底5月初，6、7月份以消耗本地贸易商存粮为主，至8、9月份青黄不接之际，用粮企业根据自身需求，少量采购东北粮源。而今年华北玉米提前释放，从目前农户售粮进度来看，去除农户养殖自留粮，华北农户手中贸易粮已经非常有限，而受2012年12月以来雨雪、雾霾天气影响，华北玉米降水缓慢，贸易商收储延期，存量有限。一方面，今年华北农户余粮能否供应至4月底5月初值得商榷；另一方面，5月以后贸易商供应量亦难以保证。

　　玉米市场素有“涨看山东”的说法，山东省作为华北地区玉米消费最为集中的省份，集结了国内诸多大型饲料及玉米深加工企业，山东玉米消费既具有量的代表性，同时也能够全面显示不同行业对玉米需求的质的差别。

　　山东饲料企业外采周期提前

　　从山东饲料企业对优质玉米的需求来看，由于去年东北玉米上市后品质欠佳，而华北玉米上市便优质优价，山东饲料企业大量采购华北玉米进行生产，替代往年同期对东北优质粮的需求。随着冬季华北地区降雪、雾霾天气不断出现，华北玉米降水受阻，春节后因玉米降水缓慢，目前收储企业收购活动启动较晚，低水分玉米仅维持微量到货。节后华北大雾天气持续，如果未来一段时间仍得不到有效改善，华北农户手中余粮也将面临霉变增加的风险，华北地区优质玉米有效供应或将下降。

　　而今年东北玉米品质欠佳大局已定，目前黑龙江水分在35%甚至更高水平的粮源数量仍然不少，而吉林玉米同样面临水分偏高的问题，虽然辽宁玉米整体品质略好，但在春节前已经大量消耗，余量有限。东北玉米在因水分、容重、霉变等问题导致的有效供应明显减少的前提下，后期优质玉米供应能力更显不足。

　　往年山东市场缺粮时间多集中在8、9月份新粮上市前，此阶段山东饲料企业会加大对东北玉米的采购力度，而今年由于华北地区玉米提前外流，后期供应能力下降，整体售粮节奏或提前1个月甚至更长时间。以此推算，今年山东饲料企业集中扩大外采东北玉米的需求，或提前至7月甚至6月释放。在山东饲料企业加大对东北优质玉米采购力度的同时，也将是南方饲料企业扩大对东北优质玉米需求的时间，华北优质玉米既已无法满足山东饲料企业需求，更难以外流补给销区饲料企业需求。而当前东北产区粮质已经属于高水分、高霉变状态，进入3月以后，农户卖粮时间已经非常有限，大量高水分潮粮将面临更为严重的霉变、坏粮风险，后市东北优质玉米的供应能力将明显低于往年。

　　而后市山东饲料企业对东北优质玉米的需求量因华北玉米的提前外流而面临增加，对东北优质玉米的大量采购时间也将因华北地区余量不足而提前到来。因此，后期山东饲料企业对东北优质玉米的大量采购，或将率先拉开山东乃至全国玉米价格上涨的序幕。

山东深加工或支撑东北差粮

　　从山东深加工企业对玉米的需求来看，深加工企业对玉米品质的需求明显低于饲料企业，需求对象的细化差异，使得饲料和深加工企业之间一般不会形成明显的抢粮局面。今年仍是如此，春节前山东饲料企业除少量东北优质玉米需求外，以采购本地及邻近地区低水分优质玉米为主，而山东深加工企业以采购本地及邻近地区水分偏高玉米为主，互不相争。

　　春节后，山东个别深加工企业东北玉米集中到货（主要是酒精企业）。

　　“一石激起千层浪”，在原本应是收购本地玉米的时间段，出现大量东北玉米集中到货，原因除东北玉米存在价格优势外再难有其他解释，市场再一次聚焦山东。 一般而言，东北和华北玉米之间会存在一定价差，即使适量东北高价优质粮源流入山东成为可能，也不会形成过度顺价。一旦两地价差扩大，市场便会自行通过华北降价或东北涨价的方式实现价差合理化。而按往年惯例，由于东北玉米品质优于华北玉米，在刚性需求支撑下，东北与华北地区玉米价格长期倒挂，除饲料企业少量东北优质粮刚需外，鲜有山东深加工企业采购东北玉米。

　　今年春节后，东北玉米因品质问题价格持续下降，而山东深加工企业仍以节前高价收购玉米，东北和山东区域价差快速扩大，使得东北玉米提前流入山东深加工企业成为可能。此外，深加工企业（尤指酒精企业）对玉米品质要求偏低，奠定了东北差粮流入的前提。随着春节后山东深加工企业玉米收购价格快速下跌，东北玉米到货价格优势明显缩小，贸易商利润空间受到挤压。近来东北玉米到货量已经大幅减少，但这毕竟已经开了今年东北玉米流向山东深加工企业之“先河”。

　　今年东北玉米品质欠佳，且在当前玉米高水分及气温上升的背景下，3月份东北坏粮风险持续叠加，加之前期东北售粮进度缓慢，节后持粮农户为避免坏粮风险急于卖粮，3月份东北玉米价格仍将处于弱势运行状态，具体降价幅度与粮质直接挂钩，粮质越差降价空间越大。而山东深加工企业价格在经过节后大跌后目前基本见底，企业到货量受降价影响已大幅减少，短期价格难以再跌。

　　随着东北玉米价格继续走弱，东北和山东玉米价差或再次放大，低价差粮将再次流向山东深加工企业，且低价差粮与深加工企业需求正相吻合，山东深加工企业对东北差粮的需求将对东北差粮价格形成支撑。虽然从短期东北产区来看，差粮存在销售障碍，但随着东北差粮降价和山东深加工企业介入采购，东北差粮价格跌幅有限，且后期伴随成本推动，东北差粮价格将随优质粮价上涨相应上行。

　　综合分析，今年国内玉米现货市场在东北与华北区域性供应格局改变的大背景下，市场购销节奏及供销对接的时间窗口已经发生改变，而作为市场价格上涨“风向标”的山东市场，或将成为开启全国性粮价上涨通道的先锋。虽然今年东北产区玉米品质分级明显，但无论优质玉米还是高水分差粮，最终都将被市场消化，优质玉米因有效供应大减，在饲养业刚需支撑下价格上涨空间最大，低价劣质粮最终也将找到“归宿”，而整个市场中所有的顺价走量行为，或将最先在山东启动。

      2013年国内玉米消费仍将呈现刚性增长，尤以饲养业需求增长表现明显，在饲养业与深加工行业对玉米需求差异化的前提下，后期市场价格或依粮质差别化定价，但刚需支撑，长线上涨趋势难改。