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北京中期：玉米承压回落不过度看空间

来源:互联网
日期：2013-02-19
编辑：admin
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一、行情回顾

如上图，玉米动能不足，无力突破前高关口上行，进而承压回落。

南美天气改善，美玉米出口疲软，节日期间美玉米承压回落；春节刚过，国内现货市场交投清淡，需求动能不足，市场却对元宵节过后的供应压力存在增加的预期，拖累连玉米盘面表现偏弱，延续回落态势，但成本支撑下不过度看空间。

二、市场成因分析

1、国际玉米需求疲软市场动能不足

疲态。

国际市场上，美国玉米出口需求疲软拖累市场。8日美农业部公布的2月月度供需报告中美玉米期末库存被调高，主要因美玉米出口疲软拖累，饲料及乙醇燃料需求亦不足，需求缺乏增长点，美玉米价格表现乏力，呈现回落态势。如下图，CBOT玉米遭遇60日线压力后再度回落，整体弱势未改，目前至650支撑处。

不过毕竟美玉米旧作库存紧张，新玉米种植尚未开始，在近期的美农业部报告中预期新季美玉米种植面积有缩减的可能，在种植意向报告出台前种植面积或仍有一定的想象空间，对盘面构成一定支撑，限制回落空间，美玉米在650-700一带或有整理，但3月底种植意向报告出来后若证明种植面积增加则弱势或仍将继续。届时还需关注种植面积报告指引。

2、国内北方产区港口再库存化令市场承压

从港口库存情况来看，库存有所累积。截至上周末，北方港口贸易玉米库存共计约232.7万吨，较节前的220万吨稍有增加，南方港口库存67吨左右，较年前的23万吨明显增加。月底前北方港口仍有3、40万吨的粮源运往南方港口，但是新年伊始南方饲企采购有限，导致近日南方港口玉米价格表现相对疲软，蛇口、上海港出现10-20元/吨的回落。不过考虑到近日南方江苏、安徽、浙江等地大雪或影响物流，对玉米市场供应压力或多少有所缓解。

从产区农户售粮心态及终端需求企业采购态度来看，近期东北农户销售热情开始恢复，询价现象增多，大部分农户担心随着气温逐渐回升，坏粮风险增加，后期3、4月份不排除售粮小高峰的出现，但新年伊始市场主体需求有限，而且玉米下游产品呈现小幅回落，养殖、饲料市场进入淡季，需求预期不佳的情况下收购主体的观望态度较为明显。目前的买卖双方博弈中买方稍占主动，已开秤收购的贸易商多压价收购，对市场亦构成一定压力。

从华北-东北产区价差来看，华北地区玉米价格与东北玉米价格缩窄，部分东北玉米流入关内，抑制华北部分地区的玉米价格上涨，年前受到深加工备货需求提振上涨的华北玉米开始出现小幅回落。现货市场供应相对宽松之际，玉米整体仍有一定压力。

3、收储成本或将界定市场底部区域

虽然玉米近阶段供应较为宽松，令玉米市场整体承压，但成本亦将会限制玉米的回落空间。

国家今年继续实行收储政策，12月14日政策公布，收储时间截止到明年4月底，其中国标三等玉米吉林收储价格2120元/吨。如果按此收储价计算，因12月到明年4月份均在收储，如果按照12月收储、持有到5月份交割的话，成本要在2460元/吨，9月份交割的话成本在2560。而按照4月份收储算，持有到5月份交割的话，交割成本为2360，持有到9月交割的话，成本在2460。综合而言，1305合约收储成本支撑位2360-2460，取平均2410；1309合约收储成本支撑为2460-2560，取平均2510。收储成本会为盘面奠定底部，当然盘面不排除短期跌破支撑的可能，但时间应不会很久。所以如果后期一旦盘面跌破支撑之际或是波段买进的较好机会。

三、技术分析