3月后豆类价格重心倾向下移

　　春节长假期间，CBOT大豆下跌约5.5%，国内开盘首日连豆也以低开振荡为主。2月份美国大豆销售逐渐进入淡季，在3、4月份南美大豆逐渐上市的压制下，豆类价格重心有望逐步下移。

 

　　中国大豆进口回落

 

　　据中国海关统计，1月份我国进口大豆478万吨，较去年同期461万吨增加3.69%。从历年1月大豆进口数量看，2013年1月进口数量478万吨是历史第二高位，仅低于2011年，略高于2010—2012年同期均值461万吨；从同比增速上分析，1月进口同比增速也是2007年以来相对较低的水平，高于2012年和2009年，低于2007年、2008年、2011年和2012年。可见，2013年1月中国大豆进口增速放缓，受节日因素影响，2月份的部分需求提前到1月份消费。

 

　　从我国大豆进口的季节性规律看，我国大豆进口各季度情况略有差别。以2000年至2012年各季度进口量占全年进口量的比重平均情况分析，三季度进口量占比约30.48%，四季度25.07%、二季度24.76%，而一季度的进口量占全年进口量的19.68%，位于末端。以2000年至2012年各月进口量占全年进口量比重分析，每年的10月和2月则以6.88%和5.45%的进口比重位于末端。

 

　　笔者认为，2013年2月单月进口量仍有望维持全年最低水平。对于2月中国大豆进口量，我们目前暂时预计在230万—250万吨。2月份中国大豆进口需求的减少利空豆价。

 

　　大豆销售淡季来临

 

　　进入2013年以来，美国大豆出口销售情况总体良好，出口销售量高于前四年同期水平。截止到1月31日，美豆出口销售累计约2720万吨，约占全年出口份额的74.28%。进入2月份以来，美豆销售量锐减，截止到2月7日当周，美豆当周出口量约99万吨，是去年9月下旬以来连续19周的最低销售量。截止到2月7日，美豆出口累计销售量达到2818.5万吨，约占全年出口份额的77%，仍领先于过去五年1—2个月。笔者认为，随着美豆销售任务的完成，进入2月份以后，美豆销售预计逐渐进入淡季，对于豆价支撑有限。同时，3—4月南美大豆逐渐上市，将会代替美国大豆销售成为大豆贸易市场上的主角。

 

　　南美大豆出口预增

 

　　自2012年10月份进入播种生长季节以来，南美天气情况总体良好，虽然阿根廷大豆产量较前期预估有所下降，不过巴西大豆产量预估值却保持增长趋势，两国大豆产量合计仍保持创纪录的丰产预估。据USDA最新月度供需报告，2012／2013年度巴西和阿根廷两国大豆产量合计达到1.365亿吨，较上年增产约28%。由于产量增加，南美两国大豆出口情况也相应较去年水平上升。2012年10月—2013年2月，USDA月度供需报告不断下调2012／2013年度巴西和阿根廷两国大豆出口预估值。但从2013年1月报告开始上调2012／2013年度巴西大豆出口数量至3840万吨，较前三年增加5.73%、28.21%、34.36%；而阿根廷2012／2013年度大豆出口预估有所下调，1月较12月预估下调100万吨，至1100万吨；2月预估则下调10万吨，至1090万吨，较前三年增加47.90%、18.35%、-16.73%。笔者认为，南美大豆逐渐上市后，大豆贸易市场上货源增加，且南美丰产预期也推动贸易商推迟采购时间，以降低采购成本，今年南美大豆出口预计将会创下新高，将对豆价形成压制。

 

　　通过以上分析，笔者认为，1月中国大豆进口情况总体良好，但是2月份中国大豆进口有望降低，对美盘豆价支撑作用将减弱。同时，随着美国大豆出口销售任务的完成，南美大豆上市逐渐支撑起大豆需求，丰沛的供给预计将对于豆价形成压力，豆价有望逐步回落。