玉米 底部支撑仍强

　　连玉米9月中旬深跌后触底反弹，然而随着陈玉米价格的不断回调，玉米市场再次回落到振荡区间内，但未出现大幅下行的迹象，可见，玉米市场底部支撑仍较强。

　　美玉米对连玉米的支撑力度减弱

　　6月末中国进口美国玉米完税测算价格最高达到2962元/吨，一度拉升国内玉米价格。不过，随着8、9月份降雨的来临，玉米单产逐步趋于稳定。由于今年美国玉米播种较早，目前的收割率为26%，去年同期为8%，五年均值为9%，已创出近两年的纪录水平。因此，在市场供给加速的背景下，玉米期价出现一定的跌幅，目前到中国的玉米完税价格已下滑至2720元/吨，较高点时出现了200元的跌幅，对国内玉米市场也产生了一定的压力。

　　陈玉米下跌压制新玉米价格

　　近期，受新粮即将上市的影响，国内玉米现货价格不断走低，下跌幅度在10—30元/吨，其中东北产区跌幅在10—20元/吨，北方港口价格跌幅在30元/吨，南方销区价格跌幅在20元/吨，陈玉米价格下跌给新玉米价格也带来了一定的压力。目前，华北新玉米已有少量收获，东北玉米在11月份之后也将批量上市。尽管前期粘虫以及风灾给东北产区玉米带来了不小的影响，但目前来看受灾地区主要集中在吉林长春一带，减产幅度不到一成，其他地方尚好。另外，产量最高的黑龙江地区基本没有受到影响，在今年种植面积大幅扩增的情况下，玉米增产的概率极大，将弥补吉林部分地区减产的缺口。因此，在预期丰收的背景下，连玉米将振荡下行。

　　国内进口预期降低

　　上半年进口玉米到港价格多数时间都低于南方销区玉米价格，7月份之前，进口玉米价格始终在2250—2450元/吨区间，而广东玉米价格在2450元/吨以上，如此低廉的进口价格给未来国内玉米进口创造了条件，因此国粮预估2011/2012年度国内玉米进口数量为550万吨。自2009年国内玉米进口数量逐年增加，2011/2012年度进口玉米突破550万吨，原本预期2012/2013年度将进口更多的玉米，不过，在如此高昂的进口价格之下，玉米进口,数量难以达到预期的目标。尽管近期国外玉米价格走低，但进口价格依然高于国内销区玉米价格，因此进口成本增加对国内玉米价格依然有一定的支撑。

　　国储托市，长期支撑玉米价格

　　尽管陈玉米价格出现走低，但近几年玉米种植成本不断增加，尤其是人工成本和包地价格涨幅十分明显，因此，国内玉米种植成本呈现逐年攀升的态势，农民对玉米售价也有水涨船高的心里预期。

　　受种植成本以及国家保护农民政策的驱使，国储在东北地区的临储收购价格每年都有一定程度的提升。各企业的收购价格势必要在国储至少要持平于国储水平，不然难以在市场上收到粮食。如果按照吉林地区1.08元收购价格来计算，其它费用参考去年，届时运至大连的费用在2276元/吨。从开秤收购到期货交割按照两个月的费用来计算，期货盘面的理论价格应在2340元/吨，但企业的收购价格可能会高于国储收购价格或者至少持平于此价格，因此，2340元/吨应为保底价格。

　　近期中粮生化(000930,股吧)公主岭及黄龙公司正式挂牌收购新季玉米：开秤价为2130元/吨，较去年低开20元/吨，开秤时间较去年提前半个月。那么1301合约的理论价格为2316元/吨，不过提前挂牌应该是为了抢占市场份额，目前基本不会有粮食进行出售，如果十一之后农民惜售，玉米价格仍有上调的可能。

　　今年国内玉米种植面积创出历史新高，这成为抑制国内玉米价格上涨空间的长期因素，但人口的逐年增长以及生活水平的提高，玉米下游消费呈现只增不减的特点，而玉米种植成本的大幅增加将决定玉米价格将至少维持在国储收购价格水平，国储收购价格逐年增加也较为合理。因此，玉米市场长期依然以上涨为主，但受种植面积增加、小麦替代以及进口因素的影响将出现阶段性回调，收购企业可以据此选择灵活操作。